2、与发行人业务相关的风险对策

　　（1）行业政策和经营环境变动风险的对策

　　发行人将积极收集经营范围内的各行业及监管政策信息，争取准确地掌握行业的动态，了解和判断监管政策的变化，同时根据国家政策变化制定应对策略，以降低行业政策和经营环境变动对公司经营和盈利造成的不利影响。

　　发行人将继续贯彻“集团有限度相关多元化，利润中心专业化”的战略，加强资产组合管理，强化风险控制。利润中心进一步清晰战略定位，提高经营效率和投资回报率，提升各利润中心的行业地位，争取成为相关行业的领导者，最终提升集团的整体竞争实力和盈利能力。同时，规避单一行业由于经济周期、技术变化等因素对公司整体经营业绩和财务状况造成的负面影响。

　　（2）发行人部分业务处于培育或成长期、资产回报尚不稳定风险的对策

　　发行人进一步推动利润中心的专业化经营和战略细化；树立行业指标，加强行业地位，争取使各利润中心成为行业领导者；优化多元化资产的组合方式，规避市场及经营风险；提升经营效率和投资回报率，推动企业的长远发展，并最终提高整体资产回报率。

　　3、与本期债券筹集资金用途相关的风险对策

　　（1）经济周期风险的对策

　　虽然经济周期对于电力行业的影响比较明显，但我国经济的持续快速健康增长，使电力需求始终保持了较快的增长速度，一定程度上抵消了经济周期变动的不利影响。发行人也将进一步加强管理，降低成本，提高企业的核心竞争力，努力降低经济周期对发行人盈利能力的影响。

　　（2）电价波动风险的对策

　　针对电价波动带来的风险，发行人密切跟踪研究国家的电价政策，并坚持低成本战略，通过各项措施，在电厂的建设和运营期，降低成本，提高竞争力，增强对电价波动风险的抵御能力。

　　（3）燃料成本上升风险的对策

　　发行人将加强燃料管理，建立燃料供应主渠道，在有条件的地区加快煤电一体化建设，力争实现燃煤直供，控制燃煤价格；进行设备改造和技术升级，强化管理，降低发电煤耗；选择靠近煤炭资源的地点开发电源项目，控制煤炭价格，降低运输费用，控制燃料成本上升的风险。

　　（4）环境保护风险的对策

　　发行人本期债券筹资资金所投项目的环境影响报告均已获国家环保部门批准，同时，发行人将通过技术改造，设备更新，减少污染物的排放，尽量满足生态环境的要求，使各项环保指标达到国家标准。此外，环保设施的建设过程中，发行人将坚持科学管理，通过招投标降低建设成本。

　　第十七条信用评级

　　一、信用评级报告的内容摘要

　　经联合资信评估有限公司(简称“联合资信”)综合评定，本期债券的信用等级为AAA级，企业主体长期信用等级为AAA级。联合资信评估有限公司的主要评级观点如下：

　　一、中国华润是国资委下属的大型国有独资企业，市场化程度高，在香港和内地都具有较强实力。公司法人治理结构基本完善，目前的管理模式运转顺畅。

　　二、作为一家多元化控股企业，公司十分重视企业内部管理，6S管理体系符合公司经营特点，管理效果较明显。公司整体管理水平较高，管理风险小。

　　三、公司现有业务涉及范围广，大多是与大众生活息息相关的传统行业，行业稳定性较好。

　　四、公司实行“集团多元化、利润中心专业化”的经营模式，经营风险分散，且在所属的较多业务领域内具有较大的规模优势，近年来整体经营状况良好。

　　五、从财务状况来看，目前公司资产规模很大，资产质量较高；公司债务负担偏重，有较强的盈利能力，整体偿债能力较强。

　　六、本期债券由中国农业银行提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。中国农业银行具有较强的整体实力，为本期债券提供的担保实力很强。

　　总体看，本期债券到期不能还本付息的风险很小。

　　二、跟踪评级安排

　　根据有关要求，联合资信将在本期债券发行后第12个月发布及于每年公司年报公布后的一个月内进行定期跟踪评级，并在债券存续期内进行不定期跟踪评级。

　　联合资信将密切关注中国华润总公司的经营管理状况及本期债券的相关信息，如发现中国华润总公司出现重大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，联合资信将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整本期债券的信用等级。

　　在跟踪评级过程中，如本期债券信用等级发生变化调整时，联合资信将在本公司网站予以公布，同时出具跟踪评级报告报送中国华润总公司、主管部门、交易机构等。

　　第十八条法律意见

　　本期债券的发行人律师北京市中伦金通律师事务所已出具法律意见书。北京市中伦金通律师事务所认为：

　　一、在获得国家发展和改革委员会关于本期债券具体发行方案的批准后，发行人将被视为已经取得发行本期债券所需的各项批准和授权，且该等批准或授权合法有效。

　　二、发行人作为全民所有制企业法人发行的本期债券属于企业债券，应按照《企业债券管理条例》的规定进行。发行人申请公开发行本期债券，符合《企业债券管理条例》规定的相关条件。

　　三、发行人2004年度、2005年度和2006年度净利润分别为19.4亿元、46.6亿元和74.3亿元，在发行本期债券前三年连续盈利。

　　四、本期债券发行规模为10亿元，加上发行人已发行的05华润债、06华润债总额60亿元，发行人累计发行债券余额为70亿元，不超过其净资产的40%。

　　五、本次债券发行的期限和利率符合相关的法律规定。

　　六、担保人对本期债券的到期兑付提供的全额无条件的不可撤销的连带责任保证担保符合《中华人民共和国担保法》及其他相关法律、行政法规的规定；担保人出具的《担保函》合法有效并可依其条款强制执行。

　　七、主承销商与发行人签署的有关本期债券发行的《承销协议》内容合法有效，并可依其条款强制执行。

　　八、经适当审查，未发现募集说明书在重大实事方面存在误导性陈述、虚假记载及重大遗漏。

　　结论意见：发行人取得国家有关主管部门对本期债券发行批准后即取得发行本期债券所需的各项合法批准和授权；发行人具备《企业债券管理条例》规定的发行企业债券的主体资格和条件。

　　第十九条其他需要说明的事项

　　一、上市安排

　　本期债券发行结束1个月内，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。

　　二、税务说明

　　根据国家税收法律法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税款由投资者自行承担。

　　第二十条备查文件

　　本募集说明书摘要的备查文件如下：

　　●国家有关部门对本期债券的批准文件

　　●2007年中国华润总公司企业债券募集说明书

　　●发行人2004年、2005年和2006年经审计的财务报告

　　●担保人2003年、2004年及2005年经审计的财务报告

　　●联合资信评估有限公司为本期债券出具的信用评级报告

　　●北京市中伦金通律师事务所为本期债券出具的法律意见书

　　●担保人为本期债券出具的担保函

　　投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件：

　　（一）中国华润总公司

　　地址：北京市东城区建国门北大街8号华润大厦2701-2705

　　联系人：方明、张建明

　　联系电话：010－85192600

　　传真：010－85192626

　　邮政编码：100005

　　（二）中国国际金融有限公司

　　地址：北京市建国门外大街1号国贸大厦2座28层

　　联系人：翁阳、李泽星、陈宛、黄婉、陈旭东

　　电话：010－65051166

　　传真：010－65051156

　　邮政编码：100004

　　此外，投资者可以在本期债券发行期限内到下列互联网网址查阅本募集说明书全文：

　　http://cjs.ndrc.gov.cn

　　http://www.crnc.com.cn

　　http://www.cicc.com.cn

　　http://www.chinabond.com.cn

　　如对本募集说明书摘要或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。