中国建设银行15日公布，董事会已决定回归Ａ股市场，将申请在上交所发行不超过90亿股Ａ股。至此，已上市的三大国有商业银行有望“会师”Ａ股市场。

　　□本报记者 谢晓冬 袁媛

　　在中行、工行、交行相继实现“A+H”上市之后，建行也终于在其赴港上市将满两年之际，准备启程返航。尽管其昨日公告称，发行A股尚需股东大会同意和报批监管部门，但业内普遍预计，建行年内回归A股几无悬念。

　　公司治理发生巨变

　　在建行董事长郭树清的带领下，建行实行了大刀阔斧的改革，短时间内即摆脱了人事更迭、贪污事件所带来的负面影响，同时，加强董事会建设，增加透明度和监督机制，完善风险管理、会计体制，提升管理效率。

　　在此背景下，建行在2006年通过推行一系列的业务创新、流程再造和激励机制变革，成功实现了盈利能力的提升。该年，建行重新夺回在个人贷款和个人住房贷款领域的霸主地位，业务份额重回国内第一。与此同时，在信用卡、债券承销、资产托管等新业务方面，建行也居于领先地位。

　　在《亚洲周刊》最新的一期“亚洲银行300排名榜”中，建行在“纯利润”和“利息收入净值”这两项指标中均位列第一，从而成为亚洲最赚钱的银行。而作为资本市场认可的结果，建行按股票市值计算，已跻身世界前十大银行之列。此前，建行按一级资本排名，则位列全球第25位。

　　剑指金融控股

　　建行在上市之初，已初步搭建了综合经营的平台。在主体的商业银行业务之外，建行开始进军投资银行业务，在总行成立了投资银行总部，旗下还设有建行证券（香港）、建银国际控股等公司。而在资产管理方面，建行则拥有建银国际资产管理公司、建信基金管理公司等公司，另外建行还握有中德住房储蓄银行75%的股份。

　　随着建行的上市并实现各方面的提升后，走国际化道路，打造更为强大的金融综合经营平台已被该行设定为战略目标。作为其中的一个战略步骤，建行于去年底花费97亿港元成功收购了美洲银行（亚洲），并同时通过该公司持有昆士兰香港上海保险公司（香港）的25.5%股权，从而进入保险业务。

　　谈及此次回归，建行有关人士向记者称，回归A股的重要原因之一即是补充资本金，为建行下一步的业务拓展做准备。建行2006年年报显示，截至去年底，建行的资本充足率和核心充足率分别为12.11%和9.92%，比中行和工行都要低。对此建行解释称，主要是由于去年风险资产的扩大和对美洲银行的收购。

　　天相投资首席金融分析师石磊分析，随着建行着手建立保险公司、租赁公司、信托公司，对于资本的需求会有进一步增加。因此，“回归A股，补充资本金，做大综合经营平台应是其题中之义”石磊说。

　　他进而分析，由于建行此次发行A股有望达到90亿股，融资额超过400亿，建行可因此获得强大的资本支持。与此同时，回归A股能进一步提升建行品牌形象，并让国民分享建行高速成长的成果。因此，“获得管理层的支持通过应无悬念。”

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　　三大国有商业银行

　　上市路径

　　２００５年１０月以来，国有商业银行以不同的路径相继上市。

　　中国建设银行：２００５年１０月２７日在香港联合交易所正式挂牌交易，共发行２６４．８６亿股Ｈ股，２００７年６月１５日宣布回归Ａ股市场。

　　中国银行：２００６年６月１日在香港联合交易所主板挂牌上市，募集资金总额为７５４．２７亿港元。同年７月５日，回归Ａ股市场，在上交所挂牌上市。

　　中国工商银行：２００６年１０月２７日于Ａ股与Ｈ股同步上市，在全球发售３５３．９亿股Ｈ股，１３０亿股Ａ股，Ａ股与Ｈ股共募集资金约１９１亿美元，创下了首次公开发行集资额居全球之最的纪录。

　　（据新华社电）

　　建行四大亮点

　　□本报记者 袁媛 谢晓冬

　　尽管建行回归尚有时日，但从其2006年的经营业绩来看，其存在的诸多亮点，使其回归A股之路颇值得期待。

　　亮点一 盈利能力提升

　　2006年年报显示，建行2006年度实现经营收入1515.93亿元，按年上升17.78%；成本对收入比率为43.97%，按年下降了116个基点；不良贷款率从上一年度的3.84%改进至3.29%；建设银行信贷资产质量持续提升，不良贷款额和不良贷款率分别较上年末减少人民币0.70亿元和下降0.55个百分点。拨备覆盖率同比提高34个百分点至110%，远优于监管下限要求。

　　建行在四大行中盈利能力最强。建行H股也得到大行一致看好。美林、花旗、摩根大通等国际大行均给予建行“买入”评级，目标价则介于4.6港元至6港元。

　　美林在研究报告中预计，由于预期建行净息差温和上升，可抵销部分外汇成本及拨备开支上升，因此将建行今明年盈利预测跳高至5％至8％，并重申“买入”评级。

　　亮点二 利差和收费收入

　　齐头并进

　　建行2006年年报另一大亮点是利差收入和收费收入“齐头并进”。2006年度建行净利息收入1403.7亿元，按年增长20.4%，为国内同业最高水平。而由于国内股市火爆带动该行在证券、外汇交易及保险代理等手续费收入增长，其净手续费及佣金收入则突破性增长60.5%，达135.7亿元，占到总营业收入的8.95%。

　　亮点三 特色业务突出

　　建行的基本建设贷款继续领先国内同业，委托性住房金融业务稳居国内领先地位，并且是国内唯一提供工程造价咨询服务的银行，是国内一流的批发银行。

　　在住房公积金存贷款市场的份额分别为59.58%和51.3%，建行2006年在投资银行、中小企业金融、金融市场、资产托管等方面，也在各大银行中领先。在2006年，建行的个人贷款和个人住房贷款份额均跃居国内首位。信用卡发卡量突破1000万张，新增发卡量列四大银行之首。

　　亮点四 激励机制较科学

　　上市之后的建行，进行了一系列的组织改革，推进公司治理。如压缩管理层级，启动零售和信用卡事业部制改革。在风险管理与内控方面，建立了垂直报告与平行作业的风险管理架构，在人力资源管理方面，启动了以岗位管理为核心的绩效考评机制。有消息称，建行正酝酿员工持股计划。

　　■记者观察

　　建行返航将助推蓝筹回归潮

　　□本报记者 谢晓冬 袁媛

　　“从资本充足率来看，建行似乎没有急于回归A股的必要。其业务发展所需资本也可通过发债解决，不过从缓解国内流动性过剩，增加股市供给、稳定股指等角度看，无疑具有非常积极的意义。”天相投资首席金融分析师石磊对记者表示。

　　根据建行公告，一旦经股东大会通过和监管部门批准，建行最多可发行A股为90亿股，这些股份将占到建行全部股份的3.85%，以6月15日建行收盘价4.95港元计算，其在A股募集资本总额超过445.5亿港元。这个规模将超过中行并接近工行的水平。

　　此前，中行发行了64.9亿A股，募集资金200亿，A股占总股本的比例为2.56%；工行发行了149.5亿A股，募集资金455.79亿人民币，A股占总股本的比例为15%。

　　很显然，上述规模将保证建行届时将与中行、工行等金融股一样，进入权重股。截至今年3月14日，12只金融股的A股总市值合计达3.85万亿元，占沪深两市A股总市值的比例为32.92%。

　　石磊表示，金融股最近已经成为稳定大盘股指的“定海神针”，在目前A股流动性过剩的情况下，增加金融股不仅可以起到增加优质股票品种的作用，而且还能避免大盘的过度波动。

　　中国国际金融学会副会长吴念鲁在接受本报记者采访时也表示，目前我国上市金融股的比例仍待提高。据2005年底纽约证券交易所的统计，在该交易所上市的金融股1233只，占上市公司总数的44%，其中银行股230只，占上市公司总数的7.25%。香港主板市场中金融股79只，占上市公司总数的8.8%，占总市值比重为35%。而目前我国1400多家上市公司中金融股只有十几只，仅占上市公司的1%强。

　　业内人士也称，建行的此次回归或将助推大盘蓝筹回归潮。此前，中国平安、中国人寿、交通银行已经先后回归，并在市场上有不俗表现。