流动性过剩曾经给很多国家带来过不幸，因为它在一定条件下会引发金融危机、甚至经济危机，从而使得正常的经济增长被迫中断。

　　流动性过剩首先意味着货币的供给已经超过了本国居民消费和企业投资的需要。在这种情况下，假如消费者或者企业家仍然把这些过剩的货币供给用于消费或者投资，那么就会产生消费效用递减或者投资报酬递减的后果。

　　为了避免这样的后果发生，人们就会把过剩的流动性用于与预期高度相关的资产投资，这样做的结果不仅会导致资产价格的上涨，更为重要的是还会形成资产价格的上涨预期，结果最初纯粹的投资行为就会慢慢地演变成为对资产进行投资和投机的行为。

　　对资产进行投资和投机行为的进一步分析表明，由于投机者通常是借助于财务杠杆从事市场的投机活动，他们对资产市场价格的敏感性要高于主要依靠自有资本进行投资的当事人。因此，只要资产价格发生微小的变化，就会引起投机者非常激烈的反应，并产生助涨或者助跌的冲击。所以，只要有大量投机者参与到资产市场，一旦投机过度造成泡沫破灭时，必定会发生资产价格暴跌的金融危机或经济危机。

　　那么，流动性过剩为什么必定会造成资产价格泡沫，在什么情况下又会引致泡沫破灭的危机呢？流动性过剩通常总是会伴随着通货膨胀。因为，在实际经济部门中资本供给过剩造成产业投资报酬递减、银行存款的实际利率可能为负的情况下，把过剩的资金投向资产市场是比较有利可图的。而且，过剩流动性的存在本身也会产生价格上涨的预期，这种预期会因投资与投机的增量资金流入而不断地自我加强。发生在资产市场上的这种自我加强式的价格上涨所产生的经济后果只能是经济泡沫化。

　　当然，泡沫是不可持续的，那么泡沫在什么情况下最有可能走向破灭呢？在这里大致有两种可能的情况：

　　第一，政府管理当局政策不当，人为捅破泡沫，就有可能爆发泡沫破灭的金融或经济危机；

　　第二，当资产价格严重背离其价值时，及资产的金融面严重背离基本面时，只要流动性的增加赶不上资产价格的上涨速度，虚高的资产价格再也无法上涨时，又有投机者想要套现并退出不能继续上涨的资产市场时，就可能会爆发由羊群效应造成的金融危机。

　　泡沫破灭意味着现金流的丧失。在开放经济环境下，现金流的丧失通常是通过资本外逃这一渠道流失的。因为，在资产价格暴跌的情况下，唯有持有可以保值的外国资产才是安全的。伴随着资本外逃而来的自然是本币贬值，于是就会发生由本币大幅贬值引起的金融危机。当本币大幅贬值时，为了稳定金融，货币当局只有通过升息来维持本币价值，于是产业投资的成本就会提高，利润就会下降。这样，资产价格的泡沫破灭、资本外逃所造成的金融危机又会进一步传递到实际经济部门，并造成遍及整个社会的经济危机。

　　由上可见，一个国家一旦发生流动性过剩、并且失去控制时，就有可能带来灾难性的后果。