中国证监会20日公布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》和相关通知，《办法》和相关通知都将于7月5日实施。

　　国信证券：

　　QDII试行管理办法的出台可视作管理层市场化调控市场的步骤之一，也是综合治理流动性过剩的手段之一。市场受新入市资金推动迭创新高，估值水平大幅抬高，特别是与H股等周边市场相比，A股市场明显存在估值压力，QDII的全面推行将带来较大的心理压力。尤其是在大幅提高证券交易印花税之后，H股市场不仅是“估值洼地”，而且也成了“交易成本洼地”，其对于A股市场的资金分流预期较为强烈，而且事实上已经吸引了A股市场的部分资金。QDII的推行主体集中在基金和证券公司，无论是基金发行还是集合理财，均会对基金和券商的业务发展带来新的机遇。

　　中金公司：

　　我们认为，《试行办法》对证券公司短期影响有限：国内证券公司如果开展QDII业务应该主要集中于香港市场，因为多数证券公司对海外市场了解有限；在目前国内A股市场火爆异常情况下，多数投资者获利丰厚，导致国内投资者缺乏投资于海外的动机；在人民币正处于长期升值过程前提下，投资者更愿意持有人民币来避免货币贬值风险；在开展QDII业务之前，证券公司首先需要向外汇局申请QDII额度，其额度很有可能会受到限制，预计证券公司的QDII额度会低于证券投资基金。长期看，《试行办法》将对证券公司资产管理业务产生长期积极影响。目前合格的9家创新类证券公司中，中信证券和光大证券各项指标都达到要求，而且在香港也拥有分支机构，应该可以较快拿到相关资格并开展QDII业务。

　　申银万国：

　　该《办法》的出炉是市场期待已久的。值得关注的是，《办法》对机构投资者资格的量化规定显示了监管层的谨慎态度，并且要求机构投资者在投资海外市场时切实防范风险，保护投资者利益。因此，可以判断，随后将会有后续措施陆续出台。我们认为，QDII推广有两个目的和作用：第一、帮助境内机构投资者分散风险，参与全球资产管理业务，在国际竞争中强化自身的管理水平；第二、在流动性过剩背景下，QDII范围扩大作为一种缓解流动性过剩的手段，能够起到一定程度的作用。但是，QDII产品的推出对于国内股市资金分流的作用有限，更多的是一种长期的、参与国际金融市场竞争的作用。