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      2007 年 6 月 25 日
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    ATM机取款收费相差太离谱
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    QDII利好影响下,国企权证的中短期部署 与稳健投资者的长期部署有何不同
    2007年06月25日      来源:上海证券报      作者:
      权证作为一种金融衍生产品,自上市以来就受到了大家的追捧,原因归根结底还是在于它的高收益高风险的杠杆投资特性。本期我们将就QDII利好影响下,国企权证的中短期部署与稳健投资者的长期部署的区别作一讨论。

      在QDII影响下,对A股有较大折价的H股,如国寿、中石化、中行、工行及中信银行等及一些还未在A股上市的优质国企股如中移动、中交建、中海油以及中石油等股票相应的认购证,容易受到短线资金的青睐。对于中短线资金而言,若投资者看好国企股,持有权证过夜是不错的操作策略。如中交建权证成为近期市场焦点之一,其正股在6月4日至6月15日两周内,由11.02元升至13.1元,与此同时,中国香港市场上几乎所有的中交建认购证均成为价内证,个别证的价格更在短短10个交易天内急升逾8成。至于中短线的权证选择方面,可留意贴价至轻微价外、中年期的国企认购权证,原因是此类证的有效杠杆、隐含波幅敏感度及时间值损耗较适中,中短线持有的综合风险较合理。

      通常在QDII中长线利好情况下,若看好某一正股,可以从此正股对应的权证群中选取相对适合投资的权证,并作长线部署。对于稳健投资者来说,在其作长期部署时可以关注一些期限特长的国企股权证。在QDII之下,长线投资者的态度多以稳健为主,因此,股票资产优质、业绩稳定的国企股较易成为基金的首要选择之一。随着QDII使用额度的增加,此类国企股涨势可期,估计相应备兑权证在正股上涨的情况下,也将有不错的表现。

      在中国香港的权证市场,有一批期限长达3年之久的国企金融股认购证(泛称“长玖轮”),其有效杠杆虽然较短期限权证低,同时,其时间值损耗也较短年期的标准权证低。特长期限的国企金融股权证为长线看好国企金融股的稳健投资者提供买卖正股以外的选择。通过买权证代替买正股的坏处在于权证没有股息收入,但如果正股长线上升幅度可观,中长线持有权证的杠杆特性可能会为投资者带来更大的收益。如于中国香港H 股上市的中人寿,其股价在06年以来持续上升,由06年10月初约15.34元升至07年3月约22.15元,升幅达44%,当中,个别中人寿的相关权证由10月初约1.5元升至07年3月6.46元,升幅高达3.3倍,以上例子说明了当正股呈明显升幅,中长线持窝轮过夜的利润较短线买卖为高。

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