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⊙安信证券 张德良
“二次探底”深度可量
从调整幅度看，始于“5·30”的调整是十分充分的。这是一轮群体性的杀跌，使指数快速调整至短期月线位置，调整十分坚定与快速，实现了技术上所要求的有效中期调整。调整后的反弹，明显属于强势，深成指大幅创出新高，上证指数也是基本上回补了“5·30”的缺口，接近前期高点。但相对于前期调整的速度，本轮反弹则是谨慎迟缓的，缺乏实质性内容支持的品种并没有进一步放大泡沫而是弱势反弹后持续调整，表明当前市场仍然处于十分理性状态。保持理性状态的调整，一定不会是本轮行情的结束，而是一次中途性休整。
从技术上考虑，第一轮反弹属于明显强势的时候，“二次探底”结束的位置最常止于反弹幅度的二分之一位置，即上证指数3857点，最悲观的也是接近上一次探底的位置。可以肯定的是，长期趋势没有改变之前的“二次探底”，其探底深度可量，而不会像熊市中的调整那样绵绵无期。当然，由于第一轮调整的时间甚短，接着而来的震荡期就有可能反复延长，即未来一段时间里将是一个震荡幅度逐渐收敛的过程，换言之，将围绕4000点附近反复拉锯。
在这个震荡幅度不断收敛的过渡期，一批优势品种会持续强于市场并成为稳定市场的核心群体，这也是一轮大行情上升途中整理期的重要市场特征之一。随着优势品种的“价值”被各路投资资金普遍认同的时候，市场又将会再次转向题材性炒作。显然，在二次探底期以及未确定新一轮上升行情之前，选择最优秀的投资品种无疑是理智和正确的。事实上，近期个股表现已开始明显体现这一趋势。
策略性转向大蓝筹
目前市场正在重新建立价值中枢，而价值中枢的建立来自于一批大蓝筹股的价值定位，而且在整体调整格局下，一批最优秀的上市公司也会成为各大基金调整持仓结构中的增持对象，无形中形成局部性的新需求。从未来市场因素上看，下半年将会有大量红筹股回归发行A股，它们将进一步强化沪深两市大蓝筹股的市场地位，与此同时，大蓝筹股的关注度将再次提升。
有潜力的大蓝筹，我们认为至少应具备如下几个因素，一是行业发展空间巨大，给上市公司提供做强做大的基础，如金融服务、能源提供商以及品牌消费品等都是值得看好的领域；二是行业龙头地位突出、竞争优势明显，目前的优势地位至少是未来胜出的前提；三是总市值规模较高，流通性好，具有广泛参考性是蓝筹股的基本条件。结合沪深股市特定的历史环境，更值得我们关注的是，控股股东还拥有大量优质资产可以持续注入的相关优势企业。
从目前情况看，已有相当数量公司具备成为大蓝筹的基础与素质，它们包括：1、保险业的中国平安、中国人寿。这是目前国内最具竞争力的两大保险公司，在品牌、网络、销售渠道等均具突出优势。2、银行业中的招商银行。除了四大国有银行的优势外，其他商业银行成为未来银行业蓝筹的有力竞争者将是我们值得关注的投资对象，从网点规模、经营管理优势以及未来发展动力等方面因素考察，该银行无疑是有力竞争者。3、能源提供商的长江电力、国电电力等，它们都具有集团注资，为稳定增长的电力能源业提供了高成长的机遇。4、品牌酒业中的贵州茅台、五粮液。相比较而言，今年更值得关注五粮液集团解决关联交易对上市公司影响。5、地产业中的保利地产、万科A。地产既是消费品又是投资品，在中国经济持续发展的背景下，地产业的市场空间巨大，中间出现行业巨人已无疑问。6、商业服务中的王府井、百联股份等。