基本面巡礼 调控意向明显

　　不可否认的是，当管理层推出一系列相关政策之后，部分股票的中期调整就已经开始了。在这些调控政策中，有的措施是直接针对股市的，有的则对股市产生间接的影响，但这些措施叠加起来对股市的影响则越来越明显。为此，一些投资者的信心受到挫伤，成交量也日益萎缩，人们开始计划远离这个市场或者作壁上观。除了不断的通过加息和调整存款准备金率来调控宏观经济之外，一些更为严厉的调控或者说是相关的政策指引对股市的的作用是十分的大。比如，QDII的实施，对港股是喜出望外，但对A股却是雪上加霜，使得H股和A股的差价越来越小，当然，这可能也是管理层的意图之一。1.55万亿的特别国债则是又一重大的市场利空，尽管首批5000亿美元的数量说到底对股市的影响实际上并不大，但在心理上吓住了入市的投资者，因为出台时机的选择应该更慎重一点。

　　还有，为了减缓外汇储备的不断增加以及产业政策的优化，实施了降低出口退税的政策。这项政策对部分企业的未来发展，起到了抑制性的负面作用，尽管在半年报上还不能体现出业绩将大幅度的减少迹象，但是对未来业绩的负面影响却是实实在在的。

　　更另人关注的是，最近召开的国务院常务会议强调，坚持实施稳健的财政和货币政策。其中，货币政策要稳中适度从紧，这是一个明显的变化。这一政策的变化不是针对某一特定的行业或市场，而是整个宏观经济。但是对于股市来说，必然会反映到宏观经济的调控指标。问题的关键是我们需要怎样的一个证券市场，我想证券市场是整个金融市场的一部分，相关政策的出台一定会出现一个发展的、繁荣的、可控的宏观经济局面；同时也会有一个健康的、稳定的、向上的证券市场。而股市的暴涨暴跌应该不是管理层所希望看到的。

　　市场风险孕育市场的机会

　　就像市场的连续上升孕育市场的极大的风险一样，连续的市场暴跌同样孕育着市场的机会。市场的机会往往在投资者失望甚至绝望时产生，历史上的例子不少，1996年的年底行情以及去年6、7月间的大跌都是市场的风险与机会此生彼涨的辩证法的实例。此轮下跌，可以称之为结构性的中期调整，因为，有一半的股票跌幅可能会在30%，甚至50%以上，更有30%的股票的终极调整的目标可能是60%以上，从一轮行情的起承转合来看，基本上已经到位，也就是说，大跌之后，市场的机会已逐步显现。

　　把握超跌和半年报预增个股的机会

　　机会在哪里？一是超跌：按照皮球理论，当皮球落地后其反弹的高度有二分之一或三分之一的高度，对于原来高度的投资者来说，回到原来的高度是不可及，但是对于底部接球的投资者来说，30%到50%的回弹高度就是30%到50%的涨幅，对于底部介入的投资者来说，其吸引力是巨大的，这些个股既有所谓的绩优，也有前期暴跌的三线股、ST股票、甚至还有业绩预增股。对于大盘大幅度的、全面的暴跌之后，几乎难有安全的港湾可以为投资者提供场所。这也说明里面一定有错杀的个股。在证券市场中，业绩加上成长永远是市场的主题，也是证券投资基金等众多机构所投资的对象，基金在抛出之后，在跌去一定的幅度之后，一般都会有一个回补的动作，这也是指数企稳的机会所在。在大跌之后，我们总能发现一些强势的个股，有望在未来的反弹行情中，给投资者带来惊喜。

　　择机介入防御性资产个股

　　无论宏观经济面出现怎样的变化，具有防御性资产的个股将迎来一轮机会，我们发现，在一周以来的行情中，酿酒食品板块的走势要远远好过大盘，比如业绩大幅度增长的古井贡酒、皇台酒业，还有其他一些具有防御性的个股比如上海家化，索芙特等等。

　　防御性的资产不仅仅只有上述板块，除了酿酒食品之外，交通、供水、供电、旅游酒店等都是此类板块中的行业类别。当然，我们对宏观经济的后续形势有点担忧了，可能形势远没有我们想象的那样差。从上市公司的半年报的表现看，从工业经济的数据表现看，今年的形势还是十分的看好，中国经济发展由盛转衰的拐点，我们还没有看到，因此，我们就没有必要对经济远景和股市前景担忧。按照哲学的辩证法来看，大跌时是风险释放的过程，也是机会积聚的过程，也是机会孕育的时刻。