调控为快速发展提供契机

　　作为目前住宅开发类房地产公司的龙头企业，历经数次宏观调控，已经具备足够的经验和实力去度过当前的调控。随着行业调控的持续和深入，公司认为行业进入一个转折期，经营环境即将发生重大深远的变化，对公司而言不仅仅是挑战，更蕴含着难得的发展机遇。

　　行业调控的深入逐步激活了市场上的存量土地资源，通过资源整合公司能够以更高的效率和质量来获取项目资源。公司继续坚持以珠三角、长三角和环渤海区域为重点的城市经济圈聚焦策略。

　　预计今明两年公司分别实现主营业务收入264亿元和375亿元，实现净利润分别为33.66亿元和47.47亿元，每股收益分别为0.51元和0.72元。

　　目前公司在全国的市场占有率为1.25%，作为当前我国房地产行业的领先企业，行业的调控为公司的快速发展提供了契机，公司优秀的组织架构和人才储备为公司的快速发展提供了基础。（广发证券）

　　保利地产（600048）

　　规模效应减小调控影响

　　公司实际控制人是中国保利集团公司，其源自总参装备部，目前已经发展成为国资委属下综合实力排名第一的房地产企业。上市后，公司以广州、北京、上海为未来发展的重点核心城市，并适时拓展其他省会城市和中心城市周边市场，利用内地市场的差异化争取低成本拿地。截至目前，公司拥有已售未结、在建和未建项目土地储备建筑面积1200万平方米以上，其中权益建筑面积在1000万平方米以上。土地储备中普通住宅占87%左右的比例，中心城市储备量达到50%左右。

　　预计公司今年房地产项目竣工170万平方米，实现结转100万平方米；预计明年竣工260万平方米，结转150万平方米。预计今年主营业务收入达到70.57亿元，净利润11.11亿元，每股收益1.01元；明年实现主营业务收入113.21亿元，净利润19.05亿元，每股收益1.73元。

　　行业调控对公司的经营不可避免地会产生一定影响，但公司较强的政府背景有助于公司获得成本较低的土地资源，同时全国布局的战略、规模扩大带来的规模效应、超前的设计理念等都能够减小调控带来的负面影响。公司的主要风险在于过高的资产负债率。公司未来几年的净利润增长速度都将保持在50%以上，远超过行业平均增长水平。（广发证券）

　　金融街（000402）

　　自持物业抵御调控风险

　　在加快北京金融街区域建设的同时，以金融街的资源和品牌为依托大力推进区域外业务的拓展。未来发展战略是做商务地产领先企业，立足北京，面向全国重点城市和区域，通过进行房地产开发和持有优质物业出租经营形成房地产开发和物业经营两个支柱业务领域。未来出租物业的规模将保持在和公司净资产规模同等水平，预计到2009年，随着净利润和筹资的增加，公司的自持物业面积将达到70万至75万平方米。

　　预计2007年实现主营收入40亿元，每股收益0.65元；2008年实现主营收入48亿元，每股收益0.78元。

　　公司从原先单纯的房产开发转变成房产开发与物业经营，从而能够分享金融街区域日益提升的区位价值，物业经营业务尽管在短期内会给公司带来一定的资金压力，但长期内能够给公司稳定的现金流，同时自持物业还能享受资产升值。公司主要从事办公楼及附属设施的开发与经营，因此当前房地产行业的调控对其几乎没有影响。土地增值税的影响也因为公司项目由售转租而变得较小。（广发证券）