盈利因素多元化
由于企业利润持续增长和生产投资规模继续扩张，信贷需求仍然旺盛，不良贷款率整体下降，银行业将在稳定增长中洗牌。2007年1月1日起中长期贷款利率上浮，商业银行的净息差将有所扩大。此外，除了传统的利息收入，银行的盈利驱动因素在未来一两年趋于多元化，比如税收减免。国外很少有银行征收营业税，而我国目前营业税率为5%，在日益开放的环境下，市场预期营业税会逐步下调，从而带来银行利润的提高。据专业人士预计，营业税每下调1个百分点，银行的盈利提高将达到3.8%。另外，内外资所得税合并将在2008年实施，而草案预定的统一税率在25%附近。目前银行业实际综合税率高达35-40%，通过两税合一，员工薪金税前开支，以及调整营业税，银行的实际综合税率可能降到30%以下，对银行业绩的提高最多可以达到10%左右。
战略价值凸显
在经济景气，人民币持续升值预期下，中资银行股在国内外资本市场受到热捧。作为中国资产的典型代表，海外资金追逐人民币资产，分享人民币升值和中国经济增长双重利益时，银行股必然是首选。
另外，在推出股指期货的进程不断加快的过程中，作为第一权重板块的银行板块必然成为机构投资者追逐的焦点，不如此，其就有可能出现在未来股指期货推出后的话语权的缺失。
机会大于风险
银行业目前面临的投资风险主要在于，央行如加大紧缩政策力度可能导致银行贷款增速放缓，另外在宏观调控预期下，特别是房地产政策调控可能导致银行不良贷款风险加大，从而影响上市银行的贷款增速放缓。
不过从整体上来看，全年上市银行的业绩增长仍将保持在20%以上，未来两年上市银行的业绩仍将稳步增长。个股方面，含H股银行股如招商银行，其与H股比价溢价水平最低，因此在H股板块中表现亦最稳定，而浦发银行2007年有可能拨备压力减轻，未来获得高利润的可能性较大，其市场前景应该值得期待。
（天信投资 王飞）