有色金属：需求决定价格

　　中金黄金、云南铜业等有色金属股屡创新高的出色表现给近期相对疲弱的市场注入了活力，而较高的行业景气度则让市场对有色金属板块更多了期待。

　　

　　行业景气带来成长

　　全球经济仍然持续繁荣，目前正处于一个前所未有的长期经济增长阶段，且预计全球经济仍将保持持续的增长势头，从而对有色金属的需求量仍然保持在较高水平，有色金属价格也保持高位运行。基本金属方面，LME数据显示，铜库存近期持续下降，3个月期铜价格一度触及8015美元，为5月10日来最高；期铅更是创出历史新高，由于担心我国出口下滑，今年以来期铅价格已累计上涨约75%。

　　虽然三季度消费淡季到来将对有色金属价格构成一定压力，但从长期来看，全球有色金属行业集中度的不断提高和国内节能减排措施的加强使得供应增长缓慢，同时稳定增长的需求将支持有色金属价格继续维持在历史高位。

　　外延式增长值得期待

　　此外，部分上市公司在大股东扶持下，通过整体上市或资产注入手段，实现外延式增长已成为必然。比如中金黄金，2007年拟定向增发不超过1.3亿股A股，控股股东则以其所持优质矿业资产参与认购；而云南铜业定向增发4.58亿股，云铜集团亦以优质资产认购，由此，上市公司的成长潜力得到了市场的进一步认同，其股价屡创新高就在情理之中。基于对“大股东优质资产注入”所带来的深远影响的预期，即便目前某些上市公司已被相对高估，但在预期尚未明朗化之前，策略型投资者选择的应该是“买入等待”而不是“等待买入”，该类股票应仍有继续被“相对高估”的可能。

　　中报临近，继一季度季报后，黄金、锌等资源类上市公司，行业全面复苏下的纯电解铝公司，铝板带箔等产业链一体化和深加工上市公司，预计中报仍将有不俗的表现，有色金属股的中报行情值得期待，建议密切关注。

　　（天信投资 王飞）