哈空调（600202）：看好长期发展

　　●哈空调是国内最大的电站空冷器、石化空冷器、电站（核电站）空气处理机组专业生产厂家和出口基地。公司主要产品分为空气冷却设备、空气调节设备、节能换热设备三大类。专门向行业大客户提供空冷产品，占公司销售额前五名的客户平均订单金额接近1亿元人民币。目前公司还未计入收入的订单约为13亿元人民币。预计将在2007、2008年执行完毕并确认收入。

　　●公司主要收入来源集中于两大块：即石化空冷与电站空冷，石化空冷是公司的传统领地，市场占有率高（50%以上），毛利率也相对较高，目前公司占据该领域市场的主导地位；电站空冷是公司目前最大的收入来源，潜力巨大。乌拉山发电厂30万千瓦级电站空冷器第一单的签署，是哈空调电站空冷领域的里程碑。

　　●从公司的外部环境来看，哈空调的产品符合国家的产业政策，属于大力扶持的范围；也十分符合国家的环境保护政策和节能减排的目标。哈空调本次中报业绩预增100%~200%，即中期每股收益0.25-0.37元。

　　●预估公司2007年EPS为0.71元。公司市盈率、市净率都低于电力设备行业以及机械行业平均水平。考虑到公司在国内空冷市场的相对垄断地位，我们认为公司合理P/E为25-30倍，公司合理价格为17.75-21.30元，目前公司股价低于合理估值水平。给予“推荐”的评级。

　　（兴业证券）