公司能始终保持行业领先的扩张速度和经营质量，秘诀到底在哪里？我们认为：公司拥有一种竞争对手所缺乏的能保持持续竞争优势的战略能力，这是保证公司能显著超越竞争对手最强的核心竞争力。

　　●2007年上半年盈利大增

　　借助渠道整合的契机，公司正逐步渗透中国3C消费类电子产品的销售领域。我们估计2007年苏宁3C类产品在营业额中的比重将提升到30％，销售额接近100亿元，到今年年底3C＋旗舰店在全国的数量将会增加到70家。苏宁公告上半年盈利增长在100%-120%：旗舰店转型的全面告捷、明星代言品牌效应的初显、消费类电子产品的激增都成为上半年的最大亮点。

　　●建议：维持长期买入

　　“模式决定空间”，苏宁所拥有的这张管理标准化、门店连锁化的全国网络，是其未来业绩增长的充分保证，有了这样一个渐趋强势的渠道资源，销售产品和扩张地域已不再是苏宁未来发展的障碍。

　　鉴于苏宁逐步累积的持续竞争优势，及其对未来财务业绩的有效保障，我们将短期投资评级上调至买入，维持长期买入，6个月目标价66元，反映仅1.5倍左右的PEG，属于估值的安全下限。（申银万国）