2007年第二季度报告
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计师审计。本报告期自2007年4月1日起至2007年6月30日止。
二、基金产品概况
基金名称：兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）
基金简称：兴业趋势
基金交易代码：163402（前端）、163403（后端）
基金运作方式：契约型上市开放式
基金合同生效日：2005年11月3日
报告期末基金份额总额：12,169,009,495.09份
投资目标：本基金旨在把握投资对象中长期可测的确定收益，增加投资组合收益的确定性和稳定性；分享中国上市公司高速成长带来的资本增值；减少决策的失误率，实现最优化的风险调整后的投资收益。
投资策略：根据对股市趋势分析的结论实施灵活的大类资产配置；运用兴业多维趋势分析系统，对公司成长趋势、行业景气趋势和价格趋势进行分析，并运用估值把关来精选个股。在固定收益类证券投资方面，本基金主要运用“兴业固定收益证券组合优化模型”，在固定收益资产组合久期控制的条件下追求最高的投资收益率。
投资范围：在中华人民共和国境内依法发行上市交易的股票和固定收益证券（包括各种债券和货币市场工具）以及国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种和法律法规允许的金融工具。本基金投资组合范围为：股票30%－95%，固定收益证券0%－65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不少于5%。
业绩比较基准：中标300指数×50%＋中信国债指数×45%＋同业存款利率×5%
风险收益特征：本基金在混合型基金大类中属于强调控制风险，中高风险，中高回报的基金产品。
基金管理人：兴业基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
注册登记机构：中国证券登记结算有限责任公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（未经审计）
2007年2季度主要财务指标 单位：人民币元
（二）基金净值表现
1、本报告期末基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2005年11月3日—2007年6月30日）
注：1、净值表现所取数据截至到2007年6月30日。
2、按照《兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金合同》的规定，本基金应自2005年11月3日成立起六个月内，达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围，目前本基金符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
3、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
四、管理人报告
（一）基金经理介绍
王晓明先生，本基金基金经理。1974年生，经济学硕士，10年证券从业经历。历任上海中技投资顾问有限公司研究员、投资部经理、公司副总经理，兴业基金管理有限公司兴业可转债混合型证券投资基金基金经理。现任兴业基金管理有限公司投资副总监、本基金基金经理和兴业全球视野股票型证券投资基金基金经理。
（二）本报告期遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
（三）本报告期内的基金的投资策略和业绩表现
1、行情回顾及分析
2007年4月、5月市场依然维持前期的强势运行态势，指数迭创新高，结构性泡沫日益明显，一方面蓝筹股滞涨，另一方面以券商概念为代表的资产重估类，资产注入类个股表现抢眼，从5月30日开始以印花税上调为契机，市场出现一波巨幅调整，部分前期涨幅过大的绩差股在这轮调整中跌幅巨大，调整过程中蓝筹股表现优于大市，引领市场出现反弹，但我们判断蓝筹股估值只是合理并没有出现严重低估，因此推动市场上涨也是一个渐进的过程。
2、基金运作情况回顾
5月上旬本基金完成拆分，6月中旬实施一次分红，二季度本基金逐渐采取相对保守稳健的操作策略，在基金规模迅速扩大的同时，并不急于提高股票仓位，短期内维持相对较轻的仓位策略，操作策略上侧重精选个股淡化仓位选择，在个股选择上向大蓝筹集中，提高组合防御性。二季度本基金总体运行平稳。
3、市场展望及投资策略分析
经过06年以及今年上半年的大幅上涨，市场整体估值水平已经不低，同样的股票A股相比较H股已经出现比较明显的溢价，从这个角度来看市场整体低估的因素已经消除，当然港股股价上涨给国内股市提供支撑，并且国内经济和上市公司利润依然处于快速增长通道当中。对中国证券市场未来两年的表现我们依然有比较乐观的预期，但短期的负面因素值得关注：估值整体上不便宜使选股相对变得困难，对成长性过度追逐也会面临期望落空的风险；新股发行节奏加快，“大小非”减持，频繁地定向增发，考验市场的承接力；央行可能的加息以及国家外汇投资公司成立将减少市场上过度的流动性等等。这些负面因素的存在，决定07年下半年中国股市前进中将伴随波折。因此，我们在总体操作思路上会维持适度均衡，仍将按照自上而下和自下而上的方法两相结合，积极寻找市场的投资机会。
五、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合
（五）本报告期末债券明细
1、本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
2、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名可转换债券明细
本报告期末本基金未持有可转换债券。
（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
3、本基金在本报告期内没有超过净值10%的股票投资。
4、本报告期末基金的其他资产构成
5、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
6、报告期内基金获得权证的数量明细
7、本报告期末按市值占基金净资产比例大小排序的前10名资产支持证券明细
本报告期内本基金未投资资产支持证券。
六、基金份额变动
七、备查文件目录
1、 中国证监会批准兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）设立的文件
2、 《兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金合同》
3、 《兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）托管协议》
4、 《兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）招募说明书》
5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件。
存放地点：基金管理人、基金托管人的办公场所。
查阅方式：投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
客户服务中心电话：021-38824536，400-678-0099（免长话）
兴业基金管理有限公司
2007年7月18日