2007年第二季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期间为2007年4月1日至2007年6月30日。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：天治财富增长

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年6月29日

　　报告期末基金份额总额：116,997,690.14份

　　投资目标：在确保基金份额净值不低于本基金建立的动态资产保障线的基础上，谋求基金资产的长期稳定增值。

　　投资策略：本基金建立随时间推移呈非负增长的动态资产保障线,以投资组合保险机制、VaR（Value at Risk）技术为核心工具，对风险性资产（股票）与低风险资产（债券）的投资比例进行动态调整，并结合下方风险来源分析，对基金的各类资产实施全流程的风险预算管理,力争使基金份额净值高于动态资产保障线水平。在风险可控的基础上, 本基金通过积极投资，谋求最大限度地实现基金资产的稳定增值。

　　业绩比较基准：中信标普300指数×40%+中信全债指数×60%

　　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中风险较低、收益稳健的基金品种。

　　基金管理人：天治基金管理有限公司

　　基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标（未经审计）

　　注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率比较表

　　2、自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的走势对比图

　　注:按照本基金合同规定，本基金在资产配置中股票投资比例范围为基金资产净值的0-70%，债券投资比例范围为基金资产净值的20%-100%。本基金应自2004年6月29日基金合同生效日起六个月内，达到本基金合同第17条规定的投资比例限制。截至本报告期末，本基金符合上述要求。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　刘红兵先生：应用金融学硕士，证券、基金从业经验多年，曾任Zealand Public Trust研究部高级经理，民族证券上海投资理财部债券投资经理。2003年加入天治基金管理有限公司从事证券研究和基金管理工作，现任天治财富增长证券投资基金基金经理。

　　（二）基金运作的遵规守信情况说明

　　在本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《天治财富增长证券投资基金基金合同》、《天治财富增长证券投资基金招募说明书》的约定,本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金财产，为基金份额持有人谋求利益。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作。本报告期内，基金运作合法合规，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

　　（三）基金的投资策略和业绩表现说明

　　2007年二季度经济继续保持强劲的增长，并有从偏快转向过热的趋势。固定资产投资和社会消费品零售总额明显回升，出口保持高增长，外贸顺差和外汇储备屡创新高。同一季度明显不同的是物价指数（CPI）快速上升，通胀压力增大，尽管CPI上涨的主要因素是食品价格上涨，扣除食品因素的核心CPI保持稳定增长，但CPI上涨趋势在短期内难于得到遏制，过快上涨造成的负利率不容忽视。经济过热带来的负面影响变得突出，国家已经把节能减排和改善环境提高到空前高度。股市也在这样的背景下，进入到了高估值区域，5月份股指最高点时，平均市盈率达到40倍左右，排在全球前列。调升印花税以及拟降低或取消利息税和发行特别国债收缩流动性等措施，引发了市场的宽幅调整。

　　本基金2007年二季度重点关注成长性较好的行业和公司，主要从主营收入、利润增长、PEG指标等方面选择上市公司。外延式增长也是企业增长的重要因素，随着央企整合加速和公司治理结构完善，整体上市和资产注入极大改变了上市公司质量。其次，经济和股市的活跃，使得金融类企业尤其是券商收益快速增长，该类上市公司也成为本基金重点关注的对象。业绩表现方面，本基金2007年二季度净值增长率为25.94%，较高地超越了业绩比较基准。

　　展望三季度，我们认为股指将在宽幅震荡中消化估值过高和预期利空因素的影响，上市公司业绩增长预期和政策明朗后市场有望再次上涨并创出新高。原因在于经济和资本市场发展决定了牛市行情并没有结束，上市公司业绩增长终将消除对估值过高的忧虑，对短期调控引起的资金面担心将逐渐消除。下半年经济仍将快速增长，但增长速度会有所放缓。目前已经实行的调控措施将在下半年逐步显现，如出口退税的调整，加大节能减排力度，控制高耗能和资源性项目投资，降低外贸顺差等，将直接影响企业利润增长。对流动性的收缩力度也将加大。下半年我们将重点关注同人民币升值相关的资产类公司，同时资产整合和整体上市仍然是未来较长时间的关注点，也是资本市场完善的重要方面。从行业分析中看出，利润有向上游大型公司转移的趋势，因此，大盘蓝筹公司也应重点关注。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合：

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合：

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细：

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合：

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细：

　　（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细：

　　本报告期末本基金无权证投资。

　　（七）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：

　　本报告期末本基金无资产支持证券投资。

　　（八）投资组合报告附注：

　　1、本基金本期投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成：

　　4、期末本基金持有的处于转股期的可转换债券明细：

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录

　　1、天治财富增长证券投资基金设立等相关批准文件

　　2、天治财富增长证券投资基金基金合同

　　3、天治财富增长证券投资基金招募说明书

　　4、天治财富增长证券投资基金托管协议

　　5、上海浦东发展银行证券交易资金结算协议

　　6、本报告期内按照规定披露的各项公告

　　备查文件存放地点：天治基金管理有限公司办公地点—上海市复兴西路159号。

　　网址：www.chinanature.com.cn

　　天治基金管理有限公司

　　2007年7月18日