2007年第二季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人———中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月13日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：德盛小盘

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年4月12日

　　报告期末基金份额总额：643,683,253.08份

　　投资目标：本基金是一只积极成长型股票基金，专注投资于中国A股市场上具有成长潜力的小盘股。基金管理人将充分利用国内外成功的基金管理经验，在严格的风险控制机制下，采用积极主动的投资策略，通过多角度、多层次的基本面研究，充分发掘小盘股所具有的潜在成长性带来的投资机会，并通过波段操作的择时策略追求较高的资本利得收益，从而实现投资者资产的长期增值。

　　投资策略：本基金的投资管理主要分为两个层次：第一个层次是自下而上的证券选择。总体上说，对于本基金的投资重点———小盘股而言，将采取自下而上的方式，综合使用数量化的金融工程模型、科学严谨的财务分析和深入的上市公司调研与独特的草根研究等多种手段精选个股，并在此基础上构建股票投资组合。第二个层次是资产类别配置层面的风险管理，即对基金资产在股票、债券和现金三大资产类别间的配置进行实时监控，并根据当时的宏观经济形势和证券市场行情调整资产配置比例，达到控制基金风险的目的。总之，本基金在投资管理的每一个层次都将定性研究和量化分析有机地结合起来，从而保证投资决策的科学性与风险收益结构的最优性。

　　业绩比较基准：本基金的整体业绩基准=（天相小盘股指数×60%＋天相中盘股指数×40%）×60%＋上证国债指数×40%

　　风险收益特征：本基金是一只积极成长型的股票基金，由于其股票投资组合以小盘股为主，本基金的风险与预期收益都要高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争使基金的单位风险收益值从长期平均来看高于业绩比较基准的单位风险收益值。

　　基金管理人名称：国联安基金管理有限公司

　　基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现（未经审计）

　　（一）各类财务指标

　　注：上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则－第1号《主要财务指标的计算及披露》。

　　上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益要低于所列数字。

　　（二）与同期业绩比较基准变动的比较

　　注：德盛小盘业绩基准=(天相小盘x60%+天相中盘x40%)x60%+上证国债指数x40%

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　吴任昊先生，北京大学中国经济研究中心金融学专业，硕士学位。2001年进入国泰君安证券股份有限公司工作，任资产管理部基金经理助理；2003年加入本公司，历任总经理特别助理、投资组合管理部副总监，投资决策委员会成员。2006年12月起任本基金的基金经理。

　　王轶先生，上海财经大学国际金融专业，学士学位。从1997年起，历任申银万国证券研究所行业研究员。2004年加入本公司，在投资组合管理部从事研究、投资工作。2006年3月起任本基金的基金经理。

　　（二）基金运作的合法合规性报告

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　（三）基金投资策略和业绩表现说明

　　1、报告期内投资策略和业绩表现说明

　　对于太短时间周期（诸如一周）内的涨涨跌跌，我们除了将其归结为偶然性之外，实在没有太多的可说，所以借此机会对于上半年的情况进行总结是比较合适的。

　　整个上半年，我们的组合风格一直是“均衡配置、耐心持有”。在资产配置和行业配置上不作频繁的变动，主要集中于在选股上专注投入，耐心等待；同时，在每个行业内部，也注重不同类型公司的搭配，注重风险调整后收益的概念。在操作风格上，根据总体牛市的判断，奉行“不杀跌，慎追涨”的原则，在大部分月份，主动操作引起的月度换手率保持在4％以下的水平上。

　　本季度，我们一贯遵循了上半年的组合风格，在资产配置和行业配置上不作频繁的变动，在每个行业内部，也注重不同类型公司的搭配，在操作风格上奉行“不杀跌，慎追涨”的原则。二季度基金净值增长率为41.59%。

　　2、证券市场及行业走势等的简要展望

　　首先我们要声明：我们远不是选择时机的高手。所以，选择结构合理的行业里稳健而有雄心的公司，并以吸引人的价格买入他们的股票长期持有是我们的基本原则。我们希望通过这些公司的长期发展来规避选择时机这种高难度的动作。短期内的股票涨跌，更多的是货币幻觉而不是真正的价值创造。

　　从我们的日常工作层面上，随着市场的持续上涨，我们的上述操作原则受到了极大的挑战。符合我们标准的公司往往股价已经不够有安全边际，我们常常不得不假设很多理想情况的发生来证明股价的合理性。虽然在牛市中大家常常都对未来有美好的设想，市场永远不会按照人们设计的节奏前进，永远出人意表。按照这个逻辑。2007年下半年的道路恐怕不会像有些市场人士预计那样一帆风顺。

　　但是我们将对于可能到来的市场调整抱着非常欢迎的态度。因为正如市场上涨时我们高度警惕负面情况的可能出现一样，在下跌市场中，我们也谨记中国经济的巨大潜力和证券市场的长远前景，而在下跌时，以合理价格买到优质资产的概率是上升的。而只要我们现有组合中的主要部分是经得起考验的稳健而有雄心的公司，名义价格的波动并不在我们的忧虑范围之内。

　　基于我们始终努力执行的原则，我们对于短期内股价表现相对落后而基本面情况并未明显恶化而只是缺乏催化剂（甚至只是缺乏买家）的行业和公司将给予高度关注。毕竟，收益常常不是来自聚光灯下。

　　最后，感谢持有人对于我们的信任。我们永远记得：我们的责任是让各位宝贵的资产稳健增值，而不是拿各位的身家性命去赌博。从长期来讲，参与泡沫的炒作风险收益是不对称的，从长期来看是不符合我们和各位的根本利益的。

　　五、基金投资组合

　　（一）基金资产组合情况

　　（二）按行业分类的股票投资组合

　　（三）按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）按券种分类的债券投资组合

　　（五）按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、截至2007年6月30日，基金的其他资产包括：交易保证金795,415.87元，证券清算款126,620,454.91元，应收股利316,358.32元，应收利息6,383,025.1元，应收申购款17,690,784.18元。

　　4、本基金持有的处于转股期债券明细：

　　5、本基金本报告期内获得权证的数量及成本总额：

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录

　　（一）本基金备查文件目录

　　1、中国证监会批准德盛小盘精选证券投资基金设立的文件

　　2、《德盛小盘精选证券投资基金基金契约》

　　3、《德盛小盘精选证券投资基金招募说明书》

　　4、《德盛小盘精选证券投资基金托管协议》

　　5、基金管理人业务资格批件和营业执照

　　6、基金托管人业务资格批件和营业执照

　　7、中国证监会要求的其他文件

　　（二）存放地点及查阅方式

　　1、 查阅地址：上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼

　　2、 网址：http://www.gtja-allianz.com

　　国联安基金管理有限公司

　　2007年7月19日