泸州老窖（000568） 围绕两个主业开拓前进

　　●近日，公司发布《关于转让国泰君安证券股份有限公司及国泰君安投资管理有限公司股权的公告》，称为集中针对证券行业的股权投资，筹集增持华西证券有限责任公司股权所需的资金，加大公司对华西证券的控制权，拟将目前所持有的国泰君安证券股份有限公司以及国泰君安投资管理有限公司的股权予以转让，交易完成后，公司将收回现金17059.2642万元，产生投资收益13385.5074 万元。

　　●我们判断，从长期发展角度来看，公司将重点发展国窖·1573和特曲的生产和销售业务，扩大白酒的主营业务收入；同时，将对证券行业进行集中的股权投资。也就是说，公司未来将以白酒和证券公司股权投资为两大主业。

　　●如果后续程序能够顺利进行，那么公司将拥有华西证券35%左右的股权，稳获控股权。华西证券2007年1-5月份业绩大增，预计全年利润超过10 亿元的概率较大，公司将由此获取高额收益。

　　我们建议关注股权激励动态，如果任何形式的股权激励能够顺利完成，那么公司的业绩将呈现超高速增长的态势。同时，我们仍然认为，公司将是白酒行业最值得关注的投资品种，有望实现从渠道推动型向品牌拉动型企业的转型。

　　（银河证券）