出口退税政策调整影响巨大
从今年以来出口税收的具体调整内容可以看出关税政策调整的三个结构性倾向：高能耗、高污染和资源性产品出口受到政策抑制；技术密集型零部件鼓励进口；日用消费品鼓励进口。
部分化工类公司因为存在着污染和耗能的特点，无疑受到的影响很大。在化工行业各子行业中，受到本次出口退税率下调负面冲击广泛的子行业为聚氯乙烯行业，这是继2006年９月15日塑料及其制品的出口退税率由13％降至11％后的又一次大幅下调，而在结构性调整中，其它主要受冲击的行业分别是磷化工、纯碱、染料、橡胶、塑料等子行业。
受政策影响，相当部分化工公司已经公告可能受影响的业绩数额，比如云天化，目前来看在已公告受影响程度的化工企业中受影响最大，其主要受影响的商品是玻璃纤维，出口退税率从13%下调到5%后，公司将减少利润约5000万元。另外，兴发集团、扬农化工等亦有不同程度的影响。
油价上涨推动成本提高
由于原油价格不断上涨，对于石油化工行业的中下游而言，原油价格的上涨将直接推动乙烯等基础原材料价格的上涨，从而间接推动下游行业成本的提高，因此在此轮原油价格的上涨过程中，大部分石油化工行业的中下游行业将受到影响。化工行业1—5月份的利润增速较1—2月份略有下滑，利润率保持在5—6％的水平，新增产能的投放对利润率的影响非常大，有行业研究员预计，化工行业将延续产量上升、利润放缓的趋势。由于整体来看下游需求增速不及产能扩张速度，未来长期走势仍有待观察。
另外，由于国家将节能减排工作作为经济结构调整的首要任务和突破口，不断加大执行力度，化工行业中“高耗能、高污染”产品的发展受到遏制，环保成本将明显上升，相关子行业的结构调整将随之加速。
因此，从整体上来看，虽然化工行业中仍然不乏绩优价值型的股票，但在相关子行业景气度下降，部分公司估值水平已经不低的情况下，操作上对化工行业还是应保持谨慎。
（天信投资 王飞）