凤凰光学(600071)凤凰涅槃一飞冲天

　　●世界光学元器件行业受下游消费电子需求增长的影响快速发展，年增长率为18.93%；中国光学元器件行业在全球基础光学产业向中国转移的背景下，未来三年年复合增长率将超过30%。公司作为国内光学产业的龙头未来3年光学业务的年复合增长率将达到39%。

　　●随着电子产业的快速发展，扫描器、传真机、数码相机、多媒体手机等产品对光学元器件产业需求加大。同时，电子技术的升级，使该产业应用范围持续扩大，根据PIDA预计，2007年至2009年，全球光学元器件行业年复合成长率为18.93%。

　　●2004年以来国际光学产业加快了对中国的转移，我们预计中国光学元器件行业增长率约为30.93％，比国际增长快12个百分点。

　　●公司通过大力发展“大光学”战略，已达到每月1500万片的生产能力，成为世界排名第三大的光学镜片生产基地。2003-2006年公司光学加工业务年复合增长率达到61.99%，在国内有绝对的规模优势和技术优势，能够最大程度上承接国际产业转移带来的增长，预计未来三年公司的光学业务发展年复合增长将达到39%。

　　●根据我们的预测，公司未来三年每股收益分别为0.234元、0.371元和0.575元，同比增长63.01%、58.73%和54.96%。

　　●通过PE和DCF两种估值方法的印证，我们认为公司的合理价值区间为12.99-13.20元，相当于2008年EPSX35倍的PE和2007年PSX55.49倍PE，建议买入。

　　（国金证券）