广汇股份(600256) 冉冉升起的能源新星

　　●公司2007年中期实现主营业务收入7.08亿元，同比减少36.41%；实现净利润1.12亿元，同比减少16.93%，每股收益0.13元。公司的业绩与我们的预期基本一致。

　　●回购新桥股权后，公司LNG发展最大的不确定因素得到解决。股权转让后公司在天然气公司的股权增加了24.99%，预计可以增加未分配利润4500万元，其中可增加本年净利润3800万元人民币。

　　●温家宝总理2007年4月27日指出：中国将适时推进天然气等资源性产品价格改革方案。在资源价格上涨的背景之下，公司立足能源产业的战略将促进公司价值的长期稳定增长。

　　●公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源，建设120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目，具有巨大的成本优势，同时该项目副产6亿方天然气，将成为公司LNG业务气源的有力补充。我们预计煤化工项目将成为公司未来成长之源。

　　●我们预计公司2007、2008、2009年每股收益分别为0.46、0.54、0.86元（2009年业绩为定向增发摊薄后）。考虑到公司未来可能进行煤化工的发展以及LNG业务的扩张，我们认为公司的合理目标价位为18.00元，维持对广汇股份“强烈推荐”的投资评级。

　　●风险提示：LNG二期的建设、定向增发能否获得证监会的批准具有一定的不确定性，以及煤化工产品价格波动将影响公司经营业绩。（平安证券）