天富热电(600509) 碳化硅产业链已打通

　　●公司2007年上半年实现主营业务收入4.90亿元，比上年同期增长26.36%；实现净利润2947.1万元，比上年同期增长775.46%；每股收益0.12元。与我们的预期基本一致。

　　●随着公司玛纳斯河一级水电站和2×125MW热电联产项目的陆续建成投产，公司将能够满足石河子当地的用电需求，电力利润也将于2008年开始大幅提升。

　　●公司首批新安装的3台碳化硅生长炉调试运行正常，生产出的碳化硅晶片产品已经下线并发货给用户。为保证下半年碳化硅项目的顺利进行，公司目前已新订购了9台晶体生长炉。我们预计2007年10月，公司将拥有14台晶体生长炉，晶片产能将达到2.8万片/年。

　　●碳化硅晶片产品下线并供客户使用，标志着碳化硅产品从晶体生长、切割、打磨和抛光整个产业链都已打通，是具有划时代意义的事件。我们预计公司未来SiC的产能、产量将逐步增加，从而成为世界主要的第三代半导体材料SiC供应商之一。

　　●我们预计公司2007、2008和2009年每股收益分别为0.42、0.86和1.41元。考虑到碳化硅产业链已打通，而公司是目前国内唯一的炭化硅晶体生产企业，具有很强的成本优势和技术优势；同时公司碳小球项目已开始市场化运作，我们给予公司目标价为40元，维持公司“强烈推荐”评级。（平安证券）