香江控股董事会日前对公司有关非公开发行的内容进行了调整。公司非公开发行方案由此前的控股股东认购不超过50%改为控股股东全部认购，而原行募资项目中的增城“翡翠绿洲”第四期项目因故被取消。此次非公开发行顺利实施后，香江控股的土地储备将增加1181195平方米，公司主业将彻底变身为“商贸+物流+地产”。

　　根据今年6月4日香江控股宣布的数字，公司拟向包括控股股东南方香江在内的特定对象定向增发不超过2亿股，计划募集资金约19亿元。

　　对于改变主意决意“通吃”香江控股此次增发的全部股份一事，据悉是因为南方香江“看好香江控股及本次拟注入资产未来的发展前景”。据披露，南方香江集团有限公司拟用其拥有的5家公司的股权资产作价147926.41万元、以每股10.32元认购本次发行的全部股份。按照调整后的方案，香江控股将向南方香江发行股份作为对价购买南方香江拥有的5家股权资产，即广州番禺锦江房地产有限公司51%的股权、保定香江好天地置业有限公司90%的股权、成都香江家具产业投资发展有限公司100%的股权、天津市华运商贸物业有限公司20%的股权、增城香江房地产有限公司90%的股权。至此，南方香江成熟的房地产业务基本注入香江控股。

　　不过市场人士还注意到，2006年香江控股进行股权分置改革时，南方香江就曾经承诺逐步将旗下的商贸地产类资产注入上市公司，最终使香江控股成为南方香江旗下运营商贸地产类业务的唯一平台，并以香江控股为主体开展新的商贸地产类项目，只是没料到南方香江会以这样一种方式来推进这个进程。

　　资料显示，今年4月，公司通过收购南方香江拥有的临沂香江商贸开发有限公司60%股权、新乡市光彩大市场置业有限公司90%股权以及南昌香江商贸有限公司60%股权，使得其商贸物流的主营业务规模有了较大增长，初步建立了商贸地产的主营架构。而这次增发收购完成之后，公司将增加住宅类房地产业务，因而其主业将彻底变身为“商贸+物流+地产”。与此同时，本次资产注入完成后，香江控股与控股股东间的同业竞争问题也将得到基本解决。

　　对于这次交易，中信证券分析师王德勇分析表示，从行业整体来看，经历了严厉的调控之后，房地产业产业集中度将快速提高，企业优胜劣汰、强者恒强将成为必然。因此，地产公司迫切需要加快融资，扩大规模，增强抗风险能力。如果这次计划顺利完成，香江控股项目储备将快速增加，有望由此跻身一线地产企业之列。当然，公司仍然面临一定的风险。一方面，抑制需求仍将是未来政府调控的主线，在当前需要警惕该项政策的冲击。另一方面，与其他一线房企相比，香江控股规模实力仍然偏小，资金实力与土地储备不相匹配，亟需融资壮大。