旅游业：持续景气机会佳

　　经济增长、消费升级驱动旅游行业景气度持续上升。旅游行业发展的根本动力在于人均可支配收入的增长，我国GDP连续多年的高速增长为居民提供了消费升级的巨大动力，而消费升级则使居民旅游需求出现结构性变化，观光游、休闲游快速发展速度超过20%。今后几年，行业将继续维持高景气度。

　　旅游市场稳健发展。其中，国内旅游增长迅猛，旅游人数和旅游收入持续快速增长；入境游人数和国际旅游外汇收入两个规模指标保持较快增长的态势：出境游人数仍稳定增长。2007年前两个黄金周旅游收入分别比上年同期增长19%与25.8%，预计2007年全年国内旅游收入的增长幅度有望超过20%。2007年一季度旅游外汇收入达82.97亿美元，同比增长21.3%，增长速度有所加快。从公司层面来看，旅游板块公司的各项财务指标保持了较快的增长速度。2006年行业营业收入同比增长23.8%，营业利润同比增长25.1%。2007年一季度营业收入同比增加16.4%，净利润同比增长151%。

　　在国民经济持续健康发展，奥运、亚运的举办，消费结构升级，上市公司治理结构与激励因素的改善等多重因素驱动下，四类上市公司可以重点关注：一是具有稀缺垄断资源的景区类上市公司，其垄断和不可复制的资源优势，将使景区成为行业高景气的最大受益者。二是具有奥运会、世博会等概念的上市公司，因为，随着2008年北京奥运会和2010年上海世博会的渐行渐近，北京和上海的景区、酒店和旅行社的景气度会进一步上扬；三是具有经济型连锁酒店优势的上市公司，尤其是正处于高成长和规模扩张阶段的上市公司，其成长潜力不容小视；四是具有资产重估、整体上市或资产注入的上市公司，人民币的升值有利于具有酒店类或具有商业地产的上市公司的资产面临价值重估，而有整体上市或资产注入预期的上市公司其外延式增长的潜能将使其估值水平得到有效提升。

　　目前，旅游类上市公司已经渐次活跃，其投资机会亦将不断得到市场的重视和认可，操作上可重点留意。（天信投资 王飞）