双汇发展（000895）猪价上涨带来成本压力

　　上半年，公司实现营业收入907,416万元，比去年同期增长35.09%，但由于主要产品的毛利率均有不同程度的下降，营业利润同比增长9.73%，实现净利润24,024万元，比去年同期增长21.16%。每股收益0.396元。收入增长高于预期而净利润增长基本与预期相符。

　　上半年，整个猪链条上的仔猪、活猪、猪肉价格均大幅上涨，公司生产经营面临较大的成本压力，主要产品线的毛利率均有所下滑。综合毛利率同比下降3.41个百分点为10.09%，其中高温肉制品毛利率下降5.2个百分点为13.04%, 低温肉制品下降2.57个百分点至10.1%，鲜冻猪产品更是由7.19%降低到3.55%，下降幅度超过一半。公司已采取多项措施应对原材料上涨压力。

　　在成本上升的情况下，公司继续将产品发展的重点向更有发展潜力的低温肉制品倾斜，是公司坚持正确产品策略的体现。

　　短期内公司依然面临猪价维持在高位的压力，但公司的竞争力不会因猪价波动而削弱，预计2007、2008年每股收益为0.906元和1.135元。 (广发证券 袁航)