丽江旅游（002033）
定向增发前景看好
2007年08月21日 来源：上海证券报 作者：
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●公司上半年接待游客数仅增长2.18%，但是索道收入同比增长达到16.73%。这主要得益于公司调整营销方案，将营收重点主要放在玉龙雪山索道。公司IPO募集资金全部投入丽江古城世界遗产论坛中心项目，经变更后计划用地76.4亩，规划总建筑面积41,795平方米，接待规模为277间（套）客房，总投资32282万元，不足部分公司拟定向增发募集。该项目预计将于2008年10月建成，将成为新的盈利增长点。控股子公司云南睿龙旅游投资有限公司7月10日签署“昆明玉龙湾运动休闲主题社区”项目投资意向协议书，修建集多种体育运动、休闲娱乐、影视拍摄、旅游房地产等为一体的大型综合项目，在短期内对公司贡献有限，但为公司的未来发展打开了成长空间，发展前景看好。
●预计2007-2008年公司每股收益分别为0.53元和0.65元，动态PE值分别为47倍和38倍，公司目前相对估值在景区类公司中处于较低水平。鉴于公司云杉坪索道改造后提价预期强烈、2008年后受益所得税改革（母公司33%所得税率）、未来发展前景看好，我们维持对丽江旅游评级为：未来6个月内跑赢大市。（上海证券）