周二股指再度在4906点—4917.82点留下向上跳空缺口。不断出现的向上跳空缺口，反映出市场上冲时情绪高昂。牛气冲天的动力来自流动性泛滥、利率低资金多。通胀预期刺激了强烈的投资需求，资金不断通过基金流入股市。同时中期上市公司利润同比的增幅超过50%。虽然2006年静态市盈率已经55倍多，但如果全年能达到50%利润增长，2007年动态市盈率水平就能降下来，这就为场内主力持股提供了估值基础。不过在上证综指逼近五千点时，市场也出现一定的心理压力，这种压力主要来自两方面：一是短线心理压力，那就是境内居民投资香港股票市场将在天津试点；二是周边市场震荡的压力。

　　短线心理压力：A股资金将分流？

　　境内居民投资香港股票市场将在天津试点，由于目前H股和A股存在巨大价差，自然会引发资金的分流的联想。显然此举作为向资本项目基本可兑换迈出的一步，本意是分流一部分内地市场的流动性，但种种原因可能效果并不理想。由于存在着汇兑损失和人民币升值等汇率风险，同时试点方案完全禁止融资融券和买空卖空，投资者不仅需要承担较大的机会成本，而且使得在香港获得高收益的难度提高。由于市场环境和投资手法不同，放开境内个人投资香港证券市场对A股市场的实质影响有限。因此在目前内地经济发展和市场资金流动性过剩的状况下，即使外流少部分资金也不会动摇A股市场的牛市格局。

　　周边市场震荡压力犹在

　　虽说美国向金融市场注资和降低贴现率暂时缓解了次级债危机，但次级债风波仍没有完全得到解决，目前全球信贷泡沫正在破裂中，这轮泡沫主要是通过杠杆融资获得高风险资产。这不仅是一场流动性危机，还是一场严重的信用和破产危机，一定程度上触及到了经济的基本面，现在不仅还看不到美国次级债危机平息的迹象，相反这一危机在未来的9月到12月之间还将更为严重。后期周边市场仍有再度出现动荡的可能。虽然A股与周边股市绝缘，但在港上市的中资金融股下跌是实实在在的，相应A股不可能过度背离。更何况少数中资银行在这些领域有投资，8月底发布中报时，相应会披露美国次级债危机对相关银行的影响，周边市场动荡直接累及本轮行情的主角———银行股, 因此，“大象们”可能在五千关口前选择休整，以银行指标股为首的拉升指数行情有可能进入阶段性尾声。

　　上证指数在面临5000点大关时，进行整固是必要的。市场会继续倾向于通过剧烈震荡调整来消化获利盘，后市金融权重股的调整，给先期调整到位的中低价股提供了表现机会。题材、补涨等个股将开始活跃，应密切关注这种转换。