恒生电子(600570)
黄金十年才开始
2007年08月24日 来源:上海证券报 作者:
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●软件———分享黄金十年:2007年上半年公司软件收入同比增长了62%,毛利率微升0.79%。这主要是由于金融行业系统升级以及新产品上线带来的收入增长。随着金融行业业务种类和量级的增长,预计公司这一高速增长的趋势将得以延续,黄金十年才开始。
●硬件+系统集成———后来居上,利润持续改善:2007年上半年公司系统集成收入同比增长了28%,毛利率由去年中期的8.6%提升至目前的13%,利润率状况明显改善。公司依靠以有的客户基础以及强大的软件服务供应能力,力争2年内成为浙江省3大系统集成商之一。
●2007年随着股指期货、第三方存管业务的加速推进,公司2007年业绩将再创高峰,2008年步入快速增长期,值得长期看好。
预计恒生电子2007年、2008年主营业务收入将继续保持50%以上的增速,调高2007—2009年EPS至0.51元,0.78元和1.2元,以公司极佳的成长性按照50倍市盈率水平计算,未来12个月目标价39元。继续维持“强烈推荐”评级。
(兴业证券)