消费旺季将至，经过连日大跌之后，昨日上海期货交易所期铜展开了强劲的恢复性反弹，涨幅超过3％。值得注意的是，在近几日的调整过程中，沪期铜已经走出了近月正基差行情，近月期价较远月期价升水100多元/吨。

　　昨日，受隔夜伦敦金属市场大幅走高的影响，沪期铜跳空高开。主力0711合约以64500元/吨开盘，较前一交易日收盘价63010元/吨上涨了1490元/吨，跳空高开了2.36%。此后又一路走高，终盘报收于65070元/吨，上涨了2210元/吨，涨幅高达3.52%，距离4%涨停板仅一步之遥。

　　伴随着这几日的调整，沪期铜市场久违的“正基差”行情已在不知不觉中爆发了出来。昨日的大涨行情更是让正基差有所扩大。以昨日收盘价计算，主力0711合约（65070元/吨）与0712合约（64900元/吨）之间的正基差已经扩大至了170元/吨；0710合约（65260元/吨）较0711合约升水190元/吨。不过由于昨日9月合约滞涨，涨幅为2.92%，未能超过3％，因此9月合约（65200元/吨）与10月合约之间还未能出现正基差，而是贴水60元/吨。而现货价格较当月期价（即9月合约）也已出现正基差，根据上海有色金属网报价，现货价格的范围较当月期价贴水50至升水150元/吨之间。

　　据一些现货企业回忆，沪期铜的负基差行情从今年春节过后便一直持续，直至8月合约交割的这段时间（即8月15日）前后，行情才从负基差转为正基差。期间三个月合约之间的负基差最高曾达到2000元/吨，通常的三个月之间的负基差则为1500元/吨。8月15日，沪期铜0710合约收盘价为64320元/吨，11月合约为64380元/吨，近月较远月贴水60元/吨；但8月16日（即8月合约交割之后），10月合约为64400元/吨；11月合约则为64390元/吨，正基差行情已出现，近月较远月小幅升水10元/吨。当日，现货较刚刚换月为当月合约的9月期价也出现了200元的升水行情。

　　“沪期铜的正基差行情同伦期铜的走势保持了一致。”长城伟业分析师景川分析，“这说明国内现货供给可能开始偏紧。此前的负基差行情主要同上半年国内铜进口量太多有关。”在金属消费旺季（从9月开始）将至之时，各类数据也都说明国内铜基本面可能趋紧。最新海关7月数据显示，精炼铜进口量首次跌破10万元大关，环比较少6％。世界金属统计局（WBMS）宣布，由于受到中国需求量强劲上升的影响，2007年上半年全球铜缺口为21.6万吨，同去年同期的7.4万吨相比，上升了192％。

　　景川还认为，在消费旺季临近时，淡季时不利于供给的各种基本面因素也都开始在近期显现出来。前期，国内的一些大的铜矿冶炼企业已提出计划下半年联合减产10％左右。与此同时，在7月底时，中国海关对废旧金属贸易的打击令12万吨废铜滞留在香港港口。据麦格理估计，今年1至5月，中国自进口废铜中产出了大约78万吨铜，数量几乎相当于中国同期精炼铜进口的数量。“这些不利于国内铜供给的因素可能都在近期的现货供给中显现。”景川分析道。