鲁阳股份（002088） 下游需求旺盛 产能扩张提速

　　●鲁阳股份贵州和新疆子公司已经各有2条3500吨/年陶瓷纤维生产线投入生产，两基地同时各有另外2条同等规模的生产线在建中，10月份将全部正式投产。预计两子公司2007年将贡献产量约1万吨，2008年则将基本达到3万吨的设计产能。

　　●由于下游需求旺盛，在募集资金项目基本全部建成后，公司计划于2008年新增1万吨陶瓷纤维背衬板产能，同时配套该项目需要的陶瓷纤维原棉。公司2006年纤维原棉产量约6万吨，预计2007年将达到8万吨，增长35%；2008年将超过10万吨，增长约30%。

　　●除鲁阳股份所在的陶瓷纤维子行业外，耐火材料行业市场巨大。凭借自身技术、资金和品牌优势及与下游冶金、石化、化工企业的多年协作关系，公司未来可以进入更广阔的市场领域。其中400万块轻质莫来石砖项目将于10月份正式投产，预计全部达产后年销售收入近亿元。

　　●根据最新调研信息，分别调高鲁阳股份未来三年净利润预测值约23%，2007-2009年每股收益预测值分别相应调高至0.99元、1.25元和1.56元。预计公司未来三年销售收入增长率将达到33%，受规模效益影响，净利润增长速度将达到39%。2007-2009年动态市盈率分别为48倍、38倍和31倍，仍处于较低水平。未来增长速度可能继续超过市场预期，提高评级至“增持”。（东方证券）