基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年8月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金简介

　　（一）基金简称：基金隆元

　　交易代码：184710

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1992年12月29日

　　清理规范成立日：2000年7月24日

　　期末基金份额总额：500,000,000.00

　　基金合同存续期：1992年12月29日至2007年12月29日

　　上市地点：深圳证券交易所

　　上市日期：2000年10月18日

　　（二）投资目标：本基金重点投资于价值被市场低估、通过管理创新和制度创新具有较大增值潜力和所处行业发展前景广阔，技术创新能力强，具有快速成长能力的上市公司。

　　投资策略：本基金通过对上市公司基本面的研究，结合证券市场的情况，在分散投资风险的前提下，追求基金收益的最大化。

　　（三）基金管理人

　　法定名称：南方基金管理有限公司

　　信息披露负责人：鲍文革

　　联系电话：0755-82912000 传真：0755-82912948

　　电子邮箱： manager@southernfund.com

　　（四）基金托管人

　　法定名称：中国工商银行股份有限公司

　　信息披露负责人：蒋松云

　　联系电话：010-66106720    传真：010-66106904

　　电子邮箱：songyun.jiang@icbc.com.cn

　　（五）登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.nffund.com

　　基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理人情况

　　南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4 号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15,000万元人民币，股权结构为：华泰证券有限公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资公司15%及兴业证券股份有限公司10%。

　　截至报告期末，南方基金管理有限公司管理资产规模达1,550亿元，管理3只封闭式基金———分别为基金开元、基金天元、基金隆元；10只开放式基金———分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利中短债基金、南方稳健成长贰号、南方绩优成长基金和南方成份精选基金；以及多只全国社会保障基金、企业年金的投资组合。

　　(二)基金管理团队

　　吕一凡先生，基金经理，1970年出生，经济学硕士，9年证券从业经历。曾任深圳证券交易所综合研究所高级研究员。2000年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事研究、产品设计、基金投资等工作、南方稳健成长基金经理助理和基金开元经理(2003年11月17日至2005年6月10日)。

　　孙鲁闽先生，基金经理助理，1974年出生，商学硕士，5年证券从业经历。2003年进入南方基金管理有限公司，先后从事研究、基金投资等工作。

　　此外，基金隆元管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助基金经理从事基金隆元的投资管理工作。

　　(三)基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《隆元证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　(四)基金的投资策略和业绩表现说明

　　截至报告期末，本基金份额净值为3.1928元，本报告期份额净值增长率为70.68%。

　　2007年上半年中国股票市场激情澎湃。虽然市场有些狂热，但不可否认的是，居民大规模进入股票市场和基金市场，是居民理财观念的一次飞跃，长久来看将使得中国的资本配置更加有效。

　　市场的火热还体现为各种投资理念百舸争流。本基金一向奉行高壁垒、低估值的选股方法，重点选择已经形成较高的进入壁垒，且估值相对于同行业和整个市场为低的股票。在各种投资理念面前，我们的态度是：1）要认真学习体会，取长补短；2）自己的理念还没有学透、用透之前，切忌邯郸学步。因此，上半年我们的股票投资风格比较始终如一，部分市场热点如重组、整体上市、价值重估等基本没有参与。

　　（五）宏观经济和证券市场展望

　　2007年下半年的宏观经济形势中，通货膨胀成为各方关注的焦点。通货膨胀的原因、可持续性、央行可能的对策、以及出现通胀后如何调整组合都将是我们研究的重点。就目前来看，温和的通胀对股票市场的影响并不大，其中部分行业如金融、地产等还有能会由于资产价格的上升而受益。

　　另外需要警惕的是上市公司业绩轨迹的变化。随着市场的火热，许多上市公司的业绩也随之大幅上升。但我们的研究表明，上市公司整体业绩的增长速度与GDP的增长速度之间长期来看是吻合的。而近两年上市公司的业绩增长速度明显快于GDP增长速度。其中资产注入和业绩回吐等原因是合理的解释，但能否持续更长的时间需要认真研究。因此，在这一阶段，寻找到真正能够长期增长的股票更显重要，我们将一如既往地坚持原来的投资理念，与中国的长期成长型公司共同分享牛市的成果。

　　五、托管人报告

　　托管人报告

　　2007年上半年，本基金托管人在对基金隆元的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　2007年上半年，基金隆元的管理人———南方基金管理有限公司在基金隆元的投资运作、基金资产净值计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　本托管人依法对南方基金管理有限公司在2007年上半年所编制和披露的基金隆元年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。

　　中国工商银行股份有限公司资产托管部

　　2007年 08 月 16 日

　　六、财务会计报告(未经审计)

　　（一）会计报表

　　资产负债表

　　单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　经营业绩表及收益分配表

　　单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　基金净值变动表

　　单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　（二）会计报表附注

　　1、半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表完全一致。

　　2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3、关联方关系及关联方交易

　　（1）关联方关系情况

　　（2）关联方报酬

　　A：基金管理人报酬

　　支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。

　　本基金在本期需支付基金管理人报酬9,540,899.16元（2006年1-6月：3,847,125.80元）。

　　B：基金托管费

　　支付基金托管人中国工商银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.25% / 当年天数。

　　本基金在本期需支付基金托管费1,590,149.81元（2006年1-6月：641,187.74元）。

　　（3）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易情况：

　　（4）关联方持有的基金份额

　　（5）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行股份有限公司保管，并按银行同业利率计息。基金托管人于2007年6月30日保管的银行存款余额为26,799,100.90元(2006年6月30日：5,313,891.13元)。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为259,496.83元(2006年1-6月：63,545.98元)。

　　4、期末流通转让受到限制的基金资产

　　本基金截至2007年6月30日止由于网下配售和投资非公开发行股票而持有的流通受限制股票情况如下：

　　*注：公允价值系执行证监会基金部通知[2006]37号《关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知》，自2006年11月13日起，基金新投资非公开发行股票按该通知确定的公允价值计算方法估值。

　　七、投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合情况

　　（二）期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.nffund.com上的半年报告正文。

　　（四）本期股票投资组合的重大变动

　　1、本期累计买入价值前20名或超出期初基金资产净值2%的股票明细

　　2、本期累计卖出价值前20名或超出期初基金资产净值2%的股票明细

　　3、本期买入股票的成本总额为296,257,199.71元；卖出股票的收入总额为501,072,763.70元。

　　（五）期末按券种分类的债券投资组合

　　（六）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（七）投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末本基金不持有处于转股期的可转换债券。

　　5、权证投资情况：

　　本报告期内本基金只有因股权分置改革被动持有权证投资，无主动投资权证情况。因股权分置改革被动持有权证投资情况如下：

　　八、管理人持有本基金份额情况

　　截止2007年6月30日，南方基金管理有限公司作为基金发起人持有本基金41,875,797.00份额单位，占基金总份额的8.38%，本期增加1,220,000.00基金份额单位。

　　（一）基金份额持有人户数、持有人结构

　　（二）前十名持有人情况（截止于2007年6月30日）：

　　九、重大事件揭示

　　1、 本报告期内未召开持有人大会。

　　2、 基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。

　　3、 基金管理人在本报告期内无重大人事变动情况。

　　4、基金财产、基金托管业务在本报告期内没有发生诉讼事项。

　　5、本报告期内本基金投资策略未改变。

　　6、本报告期内本基金收益分配情况：本基金于2007年3月30日(权益登记日)对基金持有人分配红利，每10份基金单位1.00元。

　　7、本报告期内本基金未更换会计师事务所。

　　8、基金管理人、托管人及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚的任何情形。

　　9、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　（1）证券公司名称及席位数量、股票交易及支付佣金情况

　　（2）债券、债券回购交易情况

　　（3）权证交易情况

　　（4）本期租用证券公司席位的变更情况：无。

　　10、已在临时报告中披露过的本报告期内发生的其他重要事项(信息披露报纸为：中国证券报、上海证券报、证券时报)

　　投资者对本报告书若有疑问，可咨询本基金管理人。

　　客服电话：400-889-8899

　　公司网站：http://www.nffund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零七年八月二十九日

　　隆元证券投资基金

　　2007年半年度报告摘要