2007年半年度报告摘要

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年8月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金简介

　　（一）基金名称：天元证券投资基金

　　基金简称：基金天元

　　交易代码：184698

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年8月25日

　　期末基金份额总额：3,000,000,000.00

　　基金合同存续期：1999年8月25日至2014年8月25日

　　上市地点：深圳证券交易所

　　上市日期：1999年9月20日

　　（二）投资目标：本基金属于成长收入型基金，主要投资于两个市场股票中的指标股。本基金所称指标股是按照行业代表性、流通性、资本增值潜力、分红状况的标准从两市股票中挑选出来的绩优成长型上市公司。本基金的投资目标是在减少和分散投资风险的前提下，以稳健的投资原则，确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　投资策略：根据合同要求，本基金通过深入的研究，选取具有行业代表性、股票流通性较好、资本增值潜力较大、分红稳定等特征的指标型上市公司，进行中长期投资。以稳健的投资原则，力求确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　（三）基金管理人

　　法定名称：南方基金管理有限公司

　　注册及办公地址：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　邮政编码：518026

　　法定代表人：吴万善

　　信息披露负责人：鲍文革

　　联系电话：0755-82912000

　　传真：0755-82912948

　　电子邮箱：manager@southernfund.com

　　（四）基金托管人

　　法定名称：中国工商银行股份有限公司

　　注册及办公地址：北京市复兴门内大街55号

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：姜建清

　　信息披露负责人：蒋松云

　　联系电话：010-66106720

　　传真：010-66106904

　　电子邮箱：songyun.jiang@icbc.com.cn

　　（五）基金选定的信息披露报纸：中国证券报、上海证券报、证券时报

　　登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.nffund.com

　　基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理人情况

　　南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15,000万元人民币，股权结构为：华泰证券有限责任公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资有限公司15%及兴业证券股份有限公司10%。

　　截至报告期末，南方基金管理有限公司管理资产规模达1,550亿元，管理3只封闭式基金———分别为基金开元、基金天元、基金隆元；10只开放式基金———分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利中短债基金、南方稳健成长贰号、南方绩优成长基金和南方成份精选基金；以及多只全国社会保障基金、企业年金的投资组合。

　　(二)基金经理小组

　　陈键,男,1977年生,中国人民银行研究生部毕业,经济学硕士。7年证券从业经历,2000年进入南方基金管理公司,先后从事证券研究分析、基金投资等工作,历任研究部行业研究员、天元基金经理助理、南方基金管理公司北京分公司经理助理、南方宝元债券型基金经理（2003年11月17日至2005年6月11日）、南方积极配置基金经理（2005年3月10日至2006年3月10日）。

　　张慎平先生，基金经理助理,CFA,1979年出生，中国注册会计师，毕业于中国人民银行研究生部，获经济学硕士学位。5年证券从业经历。2002年加入南方基金管理有限公司，负责石油化工和建材行业研究。

　　此外，基金天元管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金天元的投资管理工作。

　　（三）基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《天元证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　（四）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明

　　2007年上半年中国经济继续保持快速增长，GDP增速11.5%比上年同期提高了0.5个百分点,拉动经济增长的“三驾马车”中:固定资产投资同比增长25.9%,比上年回落3.9个百分点, 贸易顺差1125亿美元,比上年同期大幅增长了511亿美元,消费总额增长15.4%,增速比上年加快2.1个百分点,消费对经济增长的贡献增大是上半年经济运行的一大亮点.与此同时,物价上涨也成为最令人关注的问题之一,综合来看，我们认为“冰冻三尺非一日之寒”，本轮通胀压力的加大有多种深层次因素作用，并非仅是短期偶发事件或临时性因素导致,将会持续较长一段时间。

　　A股市场在上半年继续延续牛市走势，沪深300指数上半年涨幅达84.4%，天元基金报告期内净值涨幅66.71%，虽然高于封闭式基金平均涨幅，但考虑股票舱位因素后净值表现仍略微落后沪深300指数，主要原因在于1季度市场热点基本集中在资产注入或业务重组等题材股的炒作，天元基金重仓的蓝筹股和大盘股在一季度上涨幅度较小。进入2季度后，一方面天元对投资组合进行了部分结构调整和优化，另一方面绩优蓝筹股的长期投资价值重新被市场认识，2季度内天元的股票投资部分表现超越沪深300指数约8.2个百分点。

　　（五）宏观经济、证券市场简要展望

　　当前，我国经济增长面临的内外机遇仍较好，预计下半年国民经济将继续较快发展。牛市格局将继续延续，其动力既来自上市公司盈利的增长，也来自市场估值水平的不断提升。在现阶段，虽然绩差股高估现象已经比较明显，但市场对上市公司2007-08年业绩增长的预期还处于合理水平，以沪深300成分股为主体的绩优股的估值水平尚未出现严重泡沫。在主体估值比较健康和局部结构泡沫并存的市场环境下，我们对天元基金依托于南方基金研究平台所构建的当前投资组合抱有较强信心，天元管理组将继续坚持以货币及资产升值、产业结构升级、消费增长作为中长期投资主题,去伪存真，去芜存精，精选业绩具备持续成长性，管理团队优秀的企业进行长期投资，为基金持有人创造更好的、可持续增长的回报。

　　此外，在撰写本次半年报时,正值美国次级按揭证券危机扩大和日元汇率急升,欧美日等各国际主要股市均出现大幅度调整,国际投资界对本轮调整的深度和持续时间都表现出一定担忧。天元基金管理组也在密切关注该事件的发展变化，并将及时评估其对未来国际经济增长态势的影响，测算对中国未来经济增长和证券市场产生的影响，进而调整基金资产组合。但是我们认为以下几个事实值得注意：（1）虽然A股证券市场并未对外完全开放，境外资金流动在现阶段还没有对A股市场构成重要影响。但国际股市向下调整无疑将降低本来已局部高估的A股市场的短期投资吸引力；（2）根据美联储主席伯南克的最新估计，本轮次级按揭证券危机造成的损失可能在500-1000亿美元之间，如果该预测与最终实际损失相符，则相当于美国2006年GDP总值的0.3-0.7%，即使次按危机不对美国经济造成严重打击，也势必会影响美国2007乃至2008年以后的经济增长；（3）2006年中美贸易顺差占中国整体贸易顺差的比重超过80%，且有数量研究显示美国国民收入增长与中国对美商品出口增长之间的弹性系数约为4.18。综上所述，次按危机对美国及全球经济产生的负面影响将会影响到中国贸易顺差的增长，但是我们相信“祸兮福之所倚”，国际经济和资本市场的调整在释放风险的同时也蕴涵着机遇，尤其在目前我国贸易顺差已经较长时间处于高位，贸易摩擦和各种国际压力不断增大的情况下，外部需求增速即使有所放缓，对于我国经济增长方式的转变和产业结构调整未必不是契机，中国经济的未来增长需要更多的技术创新、设备升级、资源要素和环境保护，有远见的企业如果能够抓住机遇，增强实力，打开商机，将在经济重拾升势时成为最大赢家。

　　五、托管人报告

　　托管人报告

　　2007年上半年，本基金托管人在对基金天元的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　2007年上半年，基金天元的管理人———南方基金管理有限公司在基金天元的投资运作、基金资产净值计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　本托管人依法对南方基金管理有限公司在2007年上半年所编制和披露的基金天元年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。

　　中国工商银行股份有限公司资产托管部

　　2007年8月16日

　　六、财务会计报告(未经审计)

　　（一）\会计报表

　　天元证券投资基金

　　资产负债表

　　单位：人民币元

　　(所附注释系会计报表的组成部分)

　　天元证券投资基金

　　经营业绩及收益分配表

　　单位:人民币元

　　(所附注释系基金会计报告书的组成部分)

　　天元证券投资基金

　　基金净值变动表

　　单位：人民币元

　　(所附注释系会计报表的组成部分)

　　(下转D92版)