2007年半年度报告摘要

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年8月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金简介

　　(一) 基金简称：基金开元

　　交易代码：184688

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1998年3月27日

　　基金合同存续期：1998年3月27日至2013年3月27日

　　期末基金份额总额：2,000,000,000.00

　　上市地点：深圳证券交易所

　　上市日期：1998年4月7日

　　(二)投资目标：本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　投资策略：本基金坚持投资于经济增长中的领先行业，以及行业内相对价值较高的股票，并根据不同股票相对价值的变化动态调整组合，力求使基金净值平稳、持续增长。

　　(三）基金管理人

　　法定名称：南方基金管理有限公司

　　信息披露负责人：鲍文革

　　联系电话：0755-82912000    传真：0755-82912578

　　电子邮箱：manager@southernfund.com

　　(四）基金托管人

　　法定名称：中国工商银行股份有限公司

　　信息披露负责人：蒋松云

　　联系电话：010-66106720    传真：010-66106904

　　电子邮箱：songyun.jiang@icbc.com.cn

　　（五）登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.nffund.com

　　基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理人情况

　　南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4 号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15,000 万元人民币，股权结构为：华泰证券有限公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资公司15%及兴业证券股份有限公司10%。

　　截至报告期末，南方基金管理有限公司管理资产规模达1,550亿元，管理3只封闭式基金———分别为基金开元、基金天元、基金隆元；10只开放式基金———分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利中短债基金、南方稳健成长贰号、南方绩优成长基金和南方成份精选基金；以及多只全国社会保障基金、企业年金的投资组合。

　　（二）基金管理团队

　　汪澂女士，CFA，开元基金经理，硕士学历，8年证券从业经历。1999年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事基金新品种开发、市场分析研究、基金投资等工作。曾任金元基金经理(2005年8月5日至2006年3月10日)、隆元基金经理(2002年4月23日至2006年3月10日)。

　　潘海宁先生，基金经理助理，1977年10月出生，会计学学士，6年证券从业经历，具有基金从业资格。曾在富国基金管理有限公司基金清算部、财务管理部任职，2003年进入南方基金管理有限公司，先后从事市场拓展、基金投资等工作，曾任南方基金上海分公司总经理助理。

　　此外，开元基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金的投资管理工作。

　　（三）报告期内基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《开元证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　（四）基金的投资策略和业绩表现说明

　　从2006年初起，中国股市走出了反转行情,并在2007年的上半年里进入了快速上升的阶段。投资者在财富效应的推动下，加大了从居民储蓄存款向证券投资转移的比例和速度，流动性充足使得成交量和股指双双屡创新高，在五月份，沪市创出了单日2,757亿元的历史天量和4,335.96的历史新高。

　　截至报告期末，本基金份额净值为3.2513元，本报告期净值增长率为94.57%。本基金上半年投资以一向奉行的价值投资理念，主要投资以人民币升值、优质金融上市公司价值重估、整体上市为主线的公司。

　　（五）宏观经济和证券市场展望

　　中国的A股市场在经历了06年一年的大幅上涨后，人气大幅提升，大部分股票型基金在06年有翻番的增长，丰厚的财富效应引发了基金销售的火爆。居民的家庭金融资产结构发生了较大变化，特别是在一季度，居民储蓄存款的比例下降与基金投资的比例提升形成了鲜明对比。在今年二季度又表现为居民大量开户和赎回基金自行进行股票投资，使得低价股和题材股普涨，指数在历史巨量的伴随下创出了历史新高，出现了一个月内大盘换手一遍的不正常状态，以价值投资为基础的理性投资理念被充裕的流动性和短期暴富的财富效应冲击。

　　在居民储蓄存款向股市转移的速度减慢，国家调控政策连续出台的心理压力下，股指开始走弱，成交量也趋于正常。预计中石油、中煤能源、中移动、神华等大盘绩优股在下半年将相继回归A股市场，股指与国民经济的相关性将进一步提高，伴随着中国国民经济稳定持续的发展，A股市场将更具投资性。我们认为，业绩稳定的基金投资将成为普通投资者未来家庭金融投资中的主要配置选择。

　　目前，A股的整体估值水平高过国际平均水平，中国经济的快速增长，是否能长久支撑A股目前的估值水平，还有待考验。同时通货膨胀有抬头的趋势，这在初期是有利于公司业绩的提升，但要是持续发展下去，将对经济有一定的伤害性。在目前的状态下，在有同等估值水平的公司中，我们更加关注有优质资产注入的公司。同时，与国民生活息息相关的银行、保险、证券等金融类资产有着明确的增长趋势，在国民经济和证券市场日益国际化和人民币持续升值的大背景下，此类资产的价值越发值得关注。同时，对于其它行业，我们坚持多元化和均衡配置，在股指相对于低点已经增长了四倍的区域，我们将更加注意投资中流动性的管理和风险的控制。

　　在今后的投资管理中，我们将坚持以公司价值为基础，加强对行业和具体公司的研究分析，努力寻找行业龙头，并结合国家相关政策的变化，控制投资风险和把握投资机会，努力为基金持有人创造稳定和持续的收益。

　　五、托管人报告

　　托管人报告

　　2007年上半年，本基金托管人在对基金开元的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　2007年上半年，基金开元的管理人———南方基金管理有限公司在基金开元的投资运作、基金资产净值计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　本托管人依法对南方基金管理有限公司在2007年上半年所编制和披露的基金开元年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。

　　中国工商银行股份有限公司资产托管部

　　2007年8月16日

　　六、财务会计报告（未经审计）

　　（一）会计报表

　　资产负债表

　　单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　经营业绩表及收益分配表

　　单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　基金净值变动表

　　单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　（二）会计报表附注

　　1、半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表完全一致。

　　2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3、关联方关系及交易

　　（1）关联方关系情况

　　（2）通过关联方席位进行的交易

　　2007年1至6月

　　2006年1至6月

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取的证管费、经手费和由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。债券和权证交易不计佣金。该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　（3）关联方报酬

　　A：基金管理人报酬

　　支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。

　　本基金在本期需支付基金管理人报酬42,477,339.97元（2006年1-6月：18,604,849.92元）。

　　B：基金托管费

　　支付基金托管人中国工商银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.25% / 当年天数。

　　本基金在本期需支付基金托管费7,079,556.70元（2006年1-6月：3,100,808.35元）。

　　（4）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易

　　本基金在本期与基金托管人中国工商银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易情况：

　　（5）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行股份有限公司保管，并按银行同业利率计息。基金托管人于2007年6月30日保管的银行存款余额为371,992,363.08元(2006年6月30日：224,911,640.21元)。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为1,791,990.59元(2006年1-6月：460,305.60元)。

　　4、期末流通转让受到限制的基金资产

　　本基金截至2007年6月30日止由于网下配售和投资非公开发行股票而持有的流通受限制股票情况如下：

　　*注：公允价值系执行证监会基金部通知[2006]37号《关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知》，自2006年11月13日起，基金新投资非公开发行股票按该通知确定的公允价值计算方法估值。

　　七、投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.nffund.com上的年度报告正文。

　　（四）本期股票投资组合的重大变动

　　1、本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）

　　2、本期累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）

　　3、本期买入股票的成本总额为5,500,517,768.82元；卖出股票的收入总额为7,486,574,882.42元。

　　（五）期末按券种分类的债券投资组合

　　（六）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（七）投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　5、权证投资情况：本报告期内本基金无新增投资权证情况。

　　八、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人

　　(一) 基金份额持有人户数、持有人结构

　　(二)前十名持有人情况（截止2007年6月30日）：

　　九、重大事件揭示

　　1、 本报告期内未召开持有人大会。

　　2、 基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。

　　3、 基金管理人在本报告期内无重大人事变动情况。

　　4、基金财产、基金托管业务在本报告期内没有发生诉讼事项。

　　5、本报告期内本基金投资策略未改变。

　　6、本报告期内本基金收益分配情况：(1)本基金于2007年3月30日(权益登记日)对基金持有人分配红利，每10份基金单位5.00元；(2)2007年4月24日(权益登记日)对基金持有人分配红利，每10份基金单位1.00元。

　　7、本报告期内本基金未更换会计师事务所。

　　8、基金管理人、托管人及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚的任何情形。

　　9、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　（1）证券公司名称及席位数量、股票交易及支付佣金情况

　　（2）债券、回购交易情况