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股市如此震荡，近期多次反复，波及其他国家和地区，显现市场远未消化美国次级抵押贷款危机的影响。
震荡的缘由，是投资者内心忐忑，信心不足。
⊙徐勇
一份记录
纽约股市下挫，美国有线电视新闻网（ＣＮＮ）相关报道把8月２８日称作“华尔街（承受）残忍之日”。
那一天，“利空”消息不断。
首先，标准普尔公司8月２８日上午发布报告，显示全美国独户住宅的价格今年第二季度与去年同期相比降低３.２％，是特定房价指数自１９８７年出台以来下降幅度最大的一段时期。
标准普尔的报告单独列出另一项指数，以２０座美国城市的房价为测算标准，显示今年６月与去年同期相比下降３.５％。
另一项指数以１０座美国城市的房价为测算标准，显示降幅为４.１％。
其实，美国房地产经纪人协会早于标准普尔一天发布报告，显示住宅成交量今年７月与今年６月相比下跌０.２％，换算成年度成交量相当于５７５万套；当月住宅成交价格中值与去年同期相比下降０.６％，每套大约为２３万美元，是连续第１２个月呈现下降趋势。
其次，美国会议委员会２８日上午发表对５０００家住户的调查报告，称美国消费者信心指数因金融市场动荡、房地产市场低迷和原油价格高涨而受挫，８月降为１０５.０点，是最近一年间的最低点。
住房市场和消费者信心是昭示美国经济总体走势的指针，也是美国联邦储备委员会推断经济形势以及考虑是否调整货币政策的依据。
然而，真正让股指加速下跌的因素出现在２８日下午２时，美联储下属联邦公开市场委员会政策决策例会记录发布之后。联邦公开市场委员会上一次例会８月７日举行，会议记录滞后３个星期发表，原本不应再对金融市场的动态产生影响，却让投资者从中看出些许“名堂”。
会议记录至少３次提及次贷市场形势，承认“信贷条件趋紧”、“市场状况急剧恶化”以及“恢复过程需要一段时间”，但强调需保持美国经济以适中速度增长和控制通货膨胀压力，尤其认为应对通胀压力是首要关注重点。
因此，联邦公开市场委员会一致投票赞成把联邦基金利率维持在５.２５％。
投资者和媒体记者对这份９页纸会议记录的解读是，美联储不急于为“救市”而在近期下调作为美联储基准利率的联邦基金利率。
联邦公开市场委员会例会记录发布后，股价持续下跌。
当天下午收盘时，在纽约证券交易所，下跌个股与上涨个股的数量比为７比１，道琼斯３０种工业股票平均价格指数下跌２８０.２８点，收于１３０４１.８５点，跌幅为２.１０％；标准普尔５００种股票指数下跌３４.４３点，收于１４３２.３６点，跌幅为２.３５％。
就道琼斯指数而言，那是自８月９日以来的最大跌幅。
与此同时，在以技术股为主的纳斯达克市场，下跌个股与上涨个股的数量比为４比１，纳斯达克综合指数下跌６０.６１点，收于２５００.６４点，跌幅为２.３７％。
美联社报道的标题是：“美联储会议记录让道指、纳指成为自由落体”。
一封信件
纽约股市次日上扬，有线电视新闻网把8月２９日称为“华尔街美妙之日”。
“美妙”之处，在于纽约股市从开盘之时起就全面上扬，至收盘时三大股指已接近于弥补前一天的跌幅。
在纽约证券交易所，下跌个股与上涨个股的数量比为１比５，道琼斯指数上涨２４７.４４点，收于１３２８９.２９点，涨幅为１.９０％；标准普尔指数上涨３１.４０点，收于１４６３.７６点，涨幅为２.１９％。
在纳斯达克市场，下跌个股与上涨个股的数量比为１比３，纳斯达克综合指数升６２.５２点，收于２５６３.１６点，涨幅为２.５０％。
谈及前一天股市，美国纽约证券交易商斯潘塞·克拉克公司的首席市场战略分析师迈克尔·谢尔登告诉媒体记者，投资者２８日抛售股票的原因，或许是对美联储的表现、至少是８月初例会时的表现“失望”。
不过，谢尔登认为，上次例会举行后１０天、即８月１７日，美联储下调了联邦储备银行向商业银行出借短期贷款时收取的贴现率０.５个百分点，从６.２５％降为５.７５％，表明美联储的态度已经发生变化。
就作用而言，贴现率影响银行贷款，而联邦基金利率影响消费贷款。
谢尔登等分析师推测，调低贴现率之举增加了美联储下一步调低联邦基金利率的可能性，相关决定可能会在定于９月１８日召开的下一次联邦公开市场委员会例会上作出。一些人士猜测，或许不等例会召开，美联储就会宣布下调联邦基金利率。
这些分析一定程度上缓解了投资者的焦虑，尤其是对次贷危机影响可能扩散至其他经济领域的担忧。
继专家发表见解之后，美联储下属纽约联邦储备银行２９日宣布，当天再次向金融市场注资，金额为５２.５亿美元。
因此，纽约股市当天上午开盘后，不少投资者再次入市，借个股股价因前一天跌落而低迷之机积极建仓，股指上升下午呈现加速趋势。
出现戏剧性变化一刻，是２９日股市收盘之前一个小时，美联储主席本·伯南克２７日致信美国国会参议员查尔斯·舒默的内容发布之后。伯南克在信件中承诺美联储的决策者们“已作好准备，必要时采取（干预）行动”，以确保市场动荡不至于损害美国经济。
伯南克声明，美联储正在监控金融市场出现的“麻烦”。
发出以及发布这封信的起因，是作为收信人的舒默先前发表看法，认为次贷危机“最终伤害的将不只是失去房屋的普通家庭，社区和宏观经济都可能遭受严重打击”。他因此打算提议国会立法，呼吁伯南克予以支持，向贷款机构和抵押贷款客户提供帮助。
伯南克致信舒默的效果，似给股市带去一缕清风。
纽约股市２９日收盘前最后一个小时，道琼斯指数上升大约１００点。
一次讲话
继这一轮股市震荡之后，有线电视新闻网当地时间8月３０日下午４时（北京时间３１日凌晨４时）过后不久发出报道，标题为“华尔街摇摆，等伯南克发话”。
这家电视台的财经记者亚历山德拉·特温报道说，纽约股市３０日上午开盘后大盘走低，将近中午时一度攀升，整个下午一直处于小幅震荡状态，与前两天以及近一段时期大幅震荡有着一致之处。
所谓华尔街“等伯南克发话”，指投资者们期待后者预定当地时间３１日在怀俄明州杰克逊霍尔市一场经济研讨会上发表的讲话，希望从中揣摩美联储决策动向。
媒体对伯南克讲话的内容似有预期，不外乎是先前致信参议员舒默内容的阐述或延伸。但一些分析师认为，为保持美国经济适度增长，美联储应调低联邦基金利率０.５个百分点；而且，美联储与其晚介入，不如早介入；如果随后出现通货膨胀风险，美联储可以调高利率。
针对这些议论，纽约《华尔街日报》３０日刊登格雷格·艾普的一篇文章，称美联储无意急于调低利率，而有意让投资者意识到美联储不会替次贷危机“买单”。
艾普是观察和研究美联储决策动向的专家。他没有援引任何消息来源，却在文章中告诉读者，伯南克希望澄清，保持美国金融市场稳定与维持美国经济健康之间有着某种差别。
他写道，投资者中间存在一种成见，认为艾伦·格林斯潘出任美联储主席时，但凡金融市场不稳定，美联储就会以调低利率方式作出反应。作为格林斯潘的继任，伯南克着意打破这种成见。
“（美联储）官员们意识到，（美联储）为投资者‘买单’的成见确实存在，”文章说，“如果任其发展，可能会侵蚀他们保持低通货膨胀率所需要的可信度，进而鼓励人们对（投资）风险采取松懈态度”。
事实上，美国金融界明白，次贷危机远没有结束。
据估计，大约２００万份美国次级抵押贷款的借款人今年和明年将会面临更高利率，今后１年半内预计将有更多美国人因为无力分期支付抵押贷款而面临丧失住房的危险。
伯南克在给舒默的信中提出，缓解这种状况的方法之一，可以是“开发一系列范围更广的抵押贷款产品，以适用于低收入和中等收入的借款人，包括希望寻求重新安排还款计划的借款人”。
这些建议似一时难以恢复投资者的信心。
美国投资咨询服务商约翰逊研究集团公司的首席投资战略分析师克里斯·约翰逊解释说，“投资者抱有的期待每天处于变动状态，因而正忽左忽右地承受着煎熬……我们此一时跳下着火的屋顶，彼一时又以为美联储会（像传说中英雄救美人那样）骑着白马赶到”。
约翰逊的结论是，“我们当前所面临的却是严酷现实”。
一种判断
美国媒体普遍认为，次贷危机的后果短期难以消除，股市震荡或许会持续一段时间。
消除后果以及恢复信心的重任恐怕难以由伯南克及其美联储承担，而有赖于行业以及市场机制的调控。
近期美国股市震荡如果说存在着人为因素，依《今日美国报》判断，由一则报道标题道出：“华尔街为调低利率施压”。
次贷危机去年尚未显现时，美国推出一部纪录片，名为《信贷时代》，副标题为“没有任何一样东西可以不付出代价”，结论是：用看似代价更为低廉的贷款化解原有信贷危机无异于饮鸠止渴。
（新华社供本报特稿）