中国远洋昨天公布的定向增发收购大股东资产方案，比其IPO时就将这些资产装进上市公司，在理论上至少可以多募集43.31亿元，上限则可能进一步达到149.51亿元。

　　中国远洋是在今年6月26日挂牌上海证券交易所的，上市仅仅一个月后，该公司即从7月25日开始停牌讨论非公开发行事项，直至昨天公布方案，其融资和再融资之间相差的时间之短为沪深股市前所未有。这种疾速再融资，令中国远洋的大股东中国远洋集团受益匪浅。

　　按照中国远洋的定向增发方案推算，第一次向中国远洋集团发行时的价格为18.49元/股，第二次主要向大股东以外的特定投资者发行的价格则在43元/股左右。由于总计12.97亿股计划增发股份中向大股东以外的特定投资者最多发行约4.33亿股，因而4.33亿股是直接决定中国远洋定向增发募集资金高低的一个相对恒量。

　　中国远洋IPO时的发行价为8.48元/股，如果中国远洋集团当初就将这次定向增发收购的资产装入上市公司，其能够募集的资金将比现在的定向增发要少很多。按照18.49元/股发行4.33亿股，中国远洋收购资产能够募集的资金约为80亿元，而按照43元/股左右发行4.33亿股，中国远洋收购资产能够募集的资金进一步高达186.2亿元。但按照8.48元/股增加发行4.33亿股，中国远洋当初能够增加募集的资金只约36.69亿元。也就是说，中国远洋通过定向增发至少可以多募集43.31亿元，最多则可能达到149.51亿元。

　　疾速再融资显现出来的魔幻效应，主要原因是中国远洋的股价在上市后出现了暴涨。这种暴涨，很大程度上也是对收购资产的强烈预期。当然，中国远洋通过定向增发收购的资产与IPO时所装资产不在一个等级有关。根据中国远洋的测算，收购资产完成后的净利润增幅将远远超过由此增加的收入增幅。因此，如果当初将定向增发收购资产一并进行IPO，中国远洋的发行价可能也就不会只有8.48元/股这么低。