●公司2007年中期实现销售收入5.04亿元，主营业务利润3.11亿元，净利润2.65亿元，同比分别增长10.24%、0.80%、0.72%。每股收益0.14元，业绩增长符合预期。

　　●目前原水业务处于委托运营阶段（是重组置换出公司的一种过渡处理手段），经营情况正常。由于上海水价偏低且迟迟未能上调，所以经营情况不甚理想，毛利进一步下滑。如果上海水价能上调，加之闵行水厂的产能扩建，自来水业务可看好。污水业务仍处于委托运营状态，尚未有变化。从2007年起排管业务从“其它业务”改为主营业务，该业务承接了转换重组前的业务特点，毛利很高，某种程度上有补贴水价偏低的意味。

　　目前市场传言很多，但一些公开信息和我们的判断可供参考：1、《上海城市建设债券募集说明书》误将城投环境的净利润“0.51亿元”写为“5.1亿元”，造成市场对大股东子公司城投环境的盈利误判，实际上城投环境目前盈利能力尚不强，我们维持原先的判断。2、如果重组进展快的话，也有可能先将优质资产剥离置换入股份的技术处理可能。但我们认为向垃圾发电、污水处理等环保行业转型的大方向不会变。

　　●公司正在向环保行业转型之中，可长期看好，维持“推荐-A”评级。

　　(招商证券)