益佰制药(600594)
营销环节存在变数
2007年09月07日 来源:上海证券报 作者:
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●盈利空间概念反映了品种的市场竞争能力与盈利潜力,公司处方药和非处方药盈利空间存在明显的差异性。预计公司广告投入2007年度将大幅下降,公司最核心的价值应该在于其处方药销售团队。考虑到肿瘤用药、心脑血管用药市场自身的高增长趋势,我们预测2007年公司处方药盈利贡献应比2005年提高46%以上。
●下调公司的投资评级至中性。预测公司2007年和2008年的主营业务收入分别为96962万元和112088万元,同比分别增长35.2%和15.6%,净利润分别为12285万元和12924万元。目前公司股价较前篇研究报告发布日上涨约220%,银河证券修正了公司产业价值被低估的观点,认为公司正处于发展的调整期,其发展战略、产品研发、企业文化等诸要素面临挑战。2007年是医疗行业大变革的启动年,事业型的公司比会赚钱的公司更能吸引产业投资者的关注。
(银河证券)