承德钒钛(600357)
成长刚刚起步
2007年09月07日 来源:上海证券报 作者:
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●短期内面临再融资压力。公司2006年底募集的8.77亿元资金已基本用完,我们认为,公司继续向银行借贷的可能性有限,而目前也非海外上市筹资的最佳时期,因此公司以向社会公众增发的方式募集资金的可能性较大。
中期内可能定向增发吸纳集团矿业资产。上半年期末,公司大股东持股比例为40.43%,处于钢铁上市公司中较低水平,公司如向社会公众增发,大股东持股比例将进一步被稀释,因而存在增持公司股权的必要性。我们认为,中期内集团可能将矿山、铁路、焦化设备等资产注入公司,实现整体上市。长期内将会解决与唐钢股份的同业竞争问题。
●在不考虑增发的情况下,我们上调公司2008-2009年每股收益至0.92元和1.23元,维持对2007年每股收益0.56元的判断。由于公司未来两年内成长性极好,我们认为可以给予公司2008年27倍市盈率,目标价在25元,上调公司的评级至“买入”。(天相投顾)