东方航空 新航参股，迎来盈利春天

　　新加坡航空参股东方航空，停牌历时3个半月，终于尘埃落定。此次入股主要给东航带来两方面的变化：（1）净资产大幅提升，财务费用减少。（2）提升管理能力和经营效益，尤其是将大幅度提升国际长航线的盈利能力。

　　东航2007年中报显示，2007年上半年净利润为5800万元，每股收益0.012元。其中，上半年经营性亏损减少7至8个亿；主要原因是：（1）飞机利用率提高。2005年至2006年是收购西北航和云南航之后整合的磨合期，飞行员的流失比较严重，形成恶性循环，亏损比较厉害。2007年上半年日飞机利用率9.8个小时，比2006年提高0.4小时，经营管理在向有利方向发展。（2）客座率上升比较快。敏感性分析显示：客座率每上升1%，将增加收入4亿元；东航2006年上半年客座率71.97%，同比提高了2.37个百分点。（3）座公里同比基本持平，没有出现下降。上半年毛利率11.7%，比2006年同期的5.9%有大幅度提高。

　　预计东方航空2007、2008年的每股收益为0.15元、0.40元。新航入股后将实质性提高东航的国际竞争力和盈利能力，借助奥运会和世博会以及上海机场的枢纽建设规划，实现经营上的飞跃。(国信证券 李树荣)