郭晨凯 制图

　　特别国债和CPI涨幅增速超出预期这两大压力击中本已脆弱的市场信心，昨日债市出现阴跌，上证国债指数重挫0.28%，创下1年多以来的最大单日跌幅。银行间债市，现券收益率也普遍有所走高，债市将再度进入一个谨慎观望的盘整阶段。

　　8月份CPI增速数据无疑加重了市场对于央行再次加息的预期。上周央行行长周小川在厦洽会上指出，央行希望真实利率为正值，不过不能只以单个月份的通胀率来衡量，一般应以前6个月或12个月均值衡量。目前为止，今年前8个月CPI同比上涨3.9%，与3.6%的1年定期存款利率相比，央行仍需再次加息才能扭转实际利率为负的局面。申银万国证券宏观经济分析师李慧勇预测，9月份、最晚到10月份央行将再次加息。这样一来，尚未站稳反弹脚跟的债市可能再次面临收益率整体上调的压力。

　　但是也有市场人士指出，本月初以来的短短7个交易日里，债券收益率已经出现了整体抬升，特别是5年以上的中长期债券，升幅超过10个基点，已经反映了市场的加息预期，因此对于债市造成实质性利空影响的不是加息预期而是即将面向市场直接发行的特别国债。

　　2000亿元特别国债将直接面向市场发行，长期债券供给将大幅增加的预期引发了市场剧烈反应。与上周央行宣布上调存款准备金率和发行定向央票接踵而至，特别国债的发行将为流动性回笼提供新工具，这在新股发行再临高峰、市场资金难求的特别时期更加成为利空因素。

　　由于即将发行的特别国债均为10年及以上期限的长债，昨日市场中流通的中长期债券以明显的跌势做出回应。昨上证所债市跌幅前10位的债券中就有5只期限超过7年。银行间债市，中债总指数也从前日的114.0251点回调至113.8358点。