东方电机(600875) 整合集团业务保证稳定发展

　　●公司整体上市后，东方电机、东方锅炉和东方汽轮机三家企业实现了统一管理、统一经营，在整个发电设备领域实现了资源共享和技术互补。同时，东方电气集团的经营思路也将从以产品为中心转向以客户为中心，为各类电厂项目提供设计及建造的全套项目管理、工程、采购、建造及其他服务。

　　●东方电气集团在水电、核电、风电、气电领域均处于行业领先地位，基于对行业发展趋势的认识和把握，东方电气集团提出了火电、水电、核电、风电、气电“五电并举”的发展策略，成为公司抵御行业周期风险，保持长期稳定发展的战略举措。

　　我国发电设备生产企业形成了东方电气、上海电气、哈尔滨动力集团三足鼎立的局面，在世界市场的占有率已达32%，具备与GE、ABB等跨国公司抗衡的实力。东南亚、南亚、西亚地区的电站建设正处于高速发展阶段，大量依赖进口电站设备，为我国发电设备企业提供了巨大的市场空间。

　　●我们认为东方电机在整体上市后，技术创新与海外市场拓展将推动业绩稳定增长。以增发后的股本计算，预计公司2007、2008、2009年的每股收益分别达到2.82元、3.19元和3.26元。给予其2008年30倍市盈率，目标价格在95.70元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　（招商证券）