太化股份(600281) 厚积薄发迎来业绩高速增长

　　●公司作为新中国最早的“吉（吉林，油头化工）、兰（兰州，气头化工）、太（太原，煤头化工）”三大化工基地之一，辅助了国内众多知名企业的后续崛起。公司不同于一般的化工企业，有深厚的多元化技术底蕴。近年来良好的国内经济形势以及公司的厚积薄发，盈利水平将得到质的飞跃。

　　煤化工多联产是公司重点发展目标。多联产的最大优势在于降本增效，显著增强企业抗风险能力。多联产实现的基础是其技术的沉淀。如云维股份、山西焦化、山西三维、新疆天业、天利高新等多家优秀上市公司部分核心产业链，都可在公司业务中找到映射位。

　　过去几年公司受累于集团止步不前。在新任领导锐意进取下，公司正以较快的步伐，深化、强化煤化工产业链，尤其是计划进入己二酸、焦炉煤气制甲醇项目，将使公司步入跳跃式发展通道。

　　●预计2007～2010年公司主营收入2562.31、3474.31、5489.50、7900.12百万元，净利润108.0、162.2、400.5、645.8百万元。EPS分别为0.220、0.331、0.818、1.318元。如果增发6000万股，则以上业绩摊薄为0.196、0.295、0.728、1.174元。

　　●投资评级为“买入”，目标价13.27元。相当于摊薄后2008年45倍PE、2009年的18倍PE。取8%的波动空间，则得目标区间为12.21～14.34元。(国金证券)