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⊙本报记者 张韬
宏碁7.1亿美元并购Gateway之路似乎一波三折。先是分析师指出收购价格过高导致宏碁在宣布收购Gateway后股价暴跌,随后,部分Gateway投资者表示反对宏碁的并购并且提出诉讼,原因是认为Gateway董事会以较低的售价批准了宏碁的收购请求,违背了股东信托责任。
高估低估难衡量
最新消息称,日前,已有部分中小投资者针对并购案提起两起诉讼,反对将公司出售给宏碁。根据Gateway向美国证券交易委员会提交的文件,该公司目前面临着两起投资者诉讼。其中一起诉讼在加州法院,另一起在特拉华州。Gateway在特拉华州成立,目前总部位于加州。
8月31日,投资者阿尔格在加州法院提起诉讼,指控Gateway及其董事会同意以较低的价格将公司出售给宏碁。阿格尔在起诉书中称:“宏碁支付的收购价格较低,对Gateway投资者并不公平,而Gateway及其董事会竟然批准了宏碁的收购请求,这种行为违背了股东信托责任。”
今年8月底,宏碁宣布将以7.1亿美元的价格收购Gateway,这一交易预计将于2007年12月完成。在宏碁刚刚宣布收购Gateway后,投资银行巴黎百富勤分析师加尔文·黄认为,宏碁对Gateway的出价过高,合适的出价应该比Gateway上周五股价溢价10%~20%左右。宏碁相当于在全球市场每增加1%的份额,就得付出3.5亿美元左右的代价。相比之下,联想2005年收购IBM公司PC部门时,每增加1%全球市场份额的价格为2.9亿美元。”
有分析人士称,之所以认为宏碁出价过高,是基于两点考虑:一是Gateway的利润率不高;二是美国消费者PC市场已日渐饱和。Gateway此前表示,今年第二季度净利润为191万美元,第一季度则亏损858万美元。
不过,此次Gateway投资者对并购案的起诉给宏碁带来很大的阻挠。一边是Gateway的投资者认为出售的价格过低,一边是市场认为宏碁的收购价格过高。
宏碁收购决心仍大
不过,宏碁收购Gateway的决心却从未动摇。宏碁董事长王振堂表示:“宏碁并购一定会成功,如果不成功,我决不恋栈董事长一职,一定辞职。”王振堂时表示,并购Gateway是宏碁未来成长策略,是经过长期接触、研判后做出的决定,并非如市场形容的“被设计、跳入圈套、太冲动”。他说,宏碁发展到现在,面临被边缘化或是进入市场主流的抉择,宏碁要成长,就要介入市场主流,就必须打入美国市场。
对于此次Gateway投资者的逼宫,有分析人士表示,“部分中小投资者此举无非是逼迫宏碁提高收购价格,而实现自身利益的最大化。但收购价格已经较Gateway股价有了很高的溢价,宏碁再大幅提升出价的可能性不大。但是,宏碁竞争对手的潜在竞购,或将被迫使宏碁提高出价。在现在PC市场上,规模即为效益。”
虽然宏碁收购Gateway还未最终成功,联想集团董事会主席杨元庆日前首次对竞争对手的收购作出评价:“经过了两年时间,现在同业中可以说没有人比我们更擅长并购与整合,如果联想收购了PB(欧洲PC厂商PackardBel,宏碁收购Gateway后,可优先收购联想计划收购的PB),我们能够快速地把它整合;但对于我们的竞争对手来说收购PB也许就是一个包袱,如果他们愿意背着这个包袱,让我们轻装上阵,我觉得也没什么不好的。”