虽然次级贷款危机已经被市场暂时消化,但其动荡的余波依然在影响全球金融市场,对未来经济的负面影响正在被各大机构广泛评估。金属市场进入了一些抛空者,伦敦市场持仓量的上升显示出抛空者的力量。
铝和锌的库存最近一周出现连续上升的同时,伦敦铜库存停住了上升的步伐。相比疲软的锌和铝来说,金属铜最近显示出了较强的韧性。铜库存停止上升主要是因为来自中国的转口铜开始消退。
在中国方面7、8两个月向伦敦仓库转售了5.5万吨仓单之后,中国的现货情况出现了好转。进口通道的关闭、国内炼厂的“减产”以及夏季消费淡季的结束,从供需两个层面上作用,使得显性的上海期货库存从近10万吨下降到6.3万吨,这导致现货价格能够保持小幅的升水,同时远近合约开始趋同。根据远期合约的价格测算,进口铜开始出现流入的空间,进口商们停止转口操作,毕竟转口就注定了亏损。
8月份中国铜及铜产品进口了19.1万吨,估计8月精铜进口大约有8万吨,表面看绝对数字仍大,不过扣除大约3万吨出口,净进口5万吨的数据表明进口已经趋于正常。而废铜进口数据环比大幅跳升,也说明对废铜关税的彻查已经告一段落,中国对原料的需求依然旺盛。
在中国方面的库存停止冲击后,伦敦市场的做市者开始重新行动起来。注销仓单从3000吨恢复到8000吨,未来两周内,伦敦库存将会形成缓慢下降的格局,这会给所有的多头们以信心并召唤离场者的重新加入。我们需要重点观察现货升水的表现,来判断市场是否将再次启动。
在另外一个市场,纽约铜市的持仓量已经下降到年初的低水平状态,和次级贷款相关的资金已然退出,那些5月份以来的新增多头资金也大都撤退,高位阻击的商业保值卖盘纷纷回补落袋为安,而商业买盘显然未受影响,在持仓的份额里达到67%,显得非常牢固。另外一个侧面来看,基金的多头已经缩减到1.1万手,再次增仓的潜力很大。当前美国财政年度临近尾声,新增资金于当前入市可能性不太,新季度将会迎来增仓契机。
从图形上看,本次伦铜低点6750美元位于年初上涨以来的50%回调位置,并在反弹到7500美元的过程中构筑了5浪结构。从技术角度来看,这暗示着即使不能再次刷新高点,上周五7100美元开始的第二轮反弹也将迎来5浪的推动结构。而如果突破7500美元位置,技术型资金将出现跟风。
在伦敦铜出现大阳线后,上海铜却出现了冲高回落的走势,受到8月27日高点的压制。这使得内外价差加大了倒挂程度。对于投机者来说,上海铜这一段时间保持强势,那么前段时间炼厂的“联合减产”是否能够延续就成了未知数,同时进口供应也会由于差价恢复出现增加。而中国铜需求出现跳升的可能性基本没有,所以对于上涨的节奏来说,上海绝对是一个跟随者,而不会形成强势挺进的带头者,毕竟动态的供应转换非常迅速。