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2007年上半年沪深两市上市公司的盈利实现跳跃性增长，其中，房地产业、金融保险服务业、制造业中的机械设备仪表、制造业中的食品饮料、制造业中的金属非金属、农林牧渔业等6大行业的上半年主营业务利润同比增幅均在100％以上。但我们应该看到的是，上半年，上市公司非主营业务的贡献显著提高；且受新会计准则的影响，2007年上市公司的业绩较之以往，不具有完全可比性。我们通过对工业增加值、行业增长情况等的分析初步判断：上市公司业绩的高速增长难以持续，并且增长波动性将加大。
我们先看看各行业的利润增长情况。比较各行业的成长性，需要剔除非主营因素对上市公司业绩的影响，因此，我们主要采用了主营业务利润同比增长率这一指标。统计分析表明：2007年上半年，房地产业、金融保险服务业、制造业中的机械设备仪表、制造业中的食品饮料、制造业中的金属非金属、农林牧渔业等6个行业的主营业务利润同比增幅较大，均在100％以上，并且增速明显加快；除上述6个行业以外，主营业务利润增速加快的行业还有制造业中的石油化学塑胶塑料、医药生物制品2个行业以及交通运输仓储业、批发零售贸易业、传播与文化产业等3个行业。与此相反，制造业中的电子行业，却出现主营业务利润同比下降的趋势；另外，采掘业尽管主营业务利润同比有一定程度增加，但增速明显放缓。
从各行业的毛利率指标来看，各行业的毛利率增幅基本上都远不及主营业务利润的增幅，而金融保险业、采掘业、制造业中的纺织服装皮毛、交通运输仓储业、传播与文化产业、制造业中的食品饮料行业等6个行业的毛利率更是呈现下降趋势，这在一定程度上也反映了各行业的利润提速更多的是通过扩大产量等外延式的扩张来实现的，尤其在上述6个行业中的表现更为明显。同时，这也从一个侧面佐证了我们对上市公司盈利可否持续的担忧不是没有依据的。
对工业增加值的分析表明，企业利润的高速增长势头将有所放缓。国家统计局9月13日公布的统计数据显示，8月份全部规模以上工业企业完成增加值同比增长17.5%，增速较上月下降0.5个百分点，这已经是该指标连续第二个月明显下降。由于去年同期工业增加值同比增速是快速下降的，今年7、8月份同比增速在去年低基数的基础上仍然连续两个月下降，这说明了最近两个月工业生产可能出现了负增长或增长显著放缓。考虑到民生问题越来越被关注和重视，对劳动者保护的力度将不断加强，这就意味着工业增加值的分配将逐渐向劳动者倾斜。上述的粗略分析表明，此前企业利润的高增长态势将难以持续，增速放缓将在所难免。
根据利润的经济学定义，利润＝（价格－成本）×产量。其中，产量取决于技术、劳动力和资本，成本主要包括劳动力成本、原材料成本和管理成本，价格主要受供求关系的影响。在当前的宏观经济形势下，资本是产量扩张的主要贡献者，技术效率的提升和技术进步的重要性日益加剧，产能扩张的可持续性在增强；劳动力成本、资源成本和资金成本的上升是发展趋势。因此，在供给表现为行业结构（主要取决于固有的行业特征，如是自然垄断还是政策垄断）的情形下，需求与价格是利润能否大幅增加的关键。据此，我们初步判断：企业的快速发展很大程度上是受益于行业景气度的提升，市场接近饱和、无明显竞争优势且缺乏议价能力的企业将很难保持较好的盈利水平和较快的盈利增速。
上述从工业增加值角度和利润经济学定义角度的分析，在一定程度上也意味着上市公司业绩的高速增长将面临较大压力，如果考虑到上半年业绩增长中非主营因素贡献增加的现实，我们初步判断，上市公司业绩的增速在很大程度上将放缓，并且波动性加大。
2007年上半年各行业的成长性比较
行业名称 主营业务利润同比增幅(%) 07年中期毛利率同比增幅(%)
2005年 2006年 2006年中 2007年中
农林牧渔业 16.02 3.96 -0.25 138.96 1.50
采掘业 53.26 34.13 82.51 17.04 -11.95
制造业－食品饮料 27.77 101.36 19.48 238.71 -2.73
制造业－纺织服装皮毛 23.04 66.64 94.25 74.29 -19.05
制造业－木材家具 -9.59 64.8 17.33 43.98 8.33
制造业－造纸印刷 6.16 4040.17 909.77 25.57 24.78
制造业－石油化学塑胶塑料 5.51 5.27 18.91 79.27 5.05
制造业－电子 8.98 40.03 16.65 -3.3 -4.45
制造业－金属非金属 0.05 48.64 23.11 177.39 9.71
制造业－机械设备仪表 10.91 49.12 97.54 422.75 7.51
制造业－医药生物制品 8.22 6.14 5.64 25.06 -1.71
制造业－其他制造业 3 33.05 28.34 29.57 -6.28
电力煤气及水的生产和供应业 29.72 -16.35 65.05 76.22 1.93
建筑业 8.89 19.79 15.73 30.05 5.39
交通运输仓储业 221.71 -9.01 3.84 18.98 -3.30
信息技术业 -1.62 45.54 32.43 9.93 6.27
批发和零售贸易 23.83 22.72 9.03 32.26 12.29
金融保险业 -23.52 55.48 22.93 1989.42 -58.48
房地产业 24.01 794.31 148.95 2104.99 11.02
社会服务业 6.03 5.79 3.99 66.34 -1.14
传播与文化产业 -12.33 -16.83 -16.21 9.66 -3.90
综合类 5.97 27.67 20.73 93.23 20.07
部分主营业务利润加速增长公司一览
代码 名称 主营业务利润同比增长率(%) 每股收益(元)
今年中报 去年中报 今年中报 去年年报
000002 万科A 65.22 49.32 0.255 0.493
000066 长城电脑 49.46 27.73 0.198 0.130
000157 中联重科 69.35 40.03 0.678 0.949
000417 合肥百货 60.71 22.59 0.097 0.215
000422 湖北宜化 88.34 39.71 0.319 0.397
000423 东阿阿胶 45.72 20.92 0.157 0.380
000514 渝开发 740.93 41.77 0.102 0.007
000516 开元控股 30.73 20.53 0.216 0.300
000548 湖南投资 517.89 20.19 0.371 0.302
000565 渝三峡A 62.26 22.59 0.078 0.037
000593 大通燃气 32.62 24.80 0.026 0.006
000600 建投能源 262.60 32.67 0.236 0.209
000609 绵世股份 122.57 31.60 0.333 0.250
000616 亿城股份 612.49 53.22 0.310 0.460
000627 天茂集团 43.21 22.72 0.046 0.081
000635 英力特 124.87 78.58 0.369 0.288
000651 格力电器 73.72 20.20 0.603 0.780
000667 名流置业 84.21 35.48 0.167 0.306
000759 武汉中百 86.27 23.00 0.159 0.230
000785 武汉中商 42.65 21.12 0.065 0.060
000807 云铝股份 74.81 55.02 0.300 0.570
000825 太钢不锈 262.18 53.14 0.792 0.911
000826 合加资源 144.86 39.73 0.170 0.252
000835 四川圣达 671.39 26.56 0.257 0.214
000861 海印股份 44.94 33.28 0.130 0.200
000875 吉电股份 505.71 159.54 0.063 0.106
000880 ST巨力 78180.67 99.62 0.130 0.010
000885 ST同力 2228.80 387.23 0.110 0.035
000887 ST中鼎 4730.33 88.49 0.131 0.001
000910 大亚科技 91.08 34.07 0.159 0.322
000916 华北高速 34.48 20.27 0.139 0.230
000929 兰州黄河 50.19 28.03 0.103 0.110
000951 中国重汽 203.80 37.81 1.053 0.700
000952 广济药业 93.41 60.87 0.110 0.060
代码 名称 主营业务利润同比增长率(%) 每股收益(元)
今年中报 去年中报 今年中报 去年年报
000963 华东医药 33.04 24.46 0.200 0.192
000967 上风高科 162.89 61.61 0.146 0.054
001696 宗申动力 51.11 21.83 0.510 0.546
002008 大族激光 91.82 47.71 0.199 0.370
002018 华星化工 65.62 29.31 0.194 0.340
002024 苏宁电器 140.96 67.32 0.401 1.000
002028 思源电气 54.37 32.67 0.443 1.350
002029 七匹狼 61.12 30.66 0.177 0.470
002038 双鹭药业 43.80 32.20 0.423 0.608
002043 兔宝宝 39.09 27.44 0.153 0.260
600000 浦发银行 95.32 25.25 0.586 0.770
600015 华夏银行 375.30 22.48 0.241 0.347
600016 民生银行 267.00 43.28 0.195 0.380
600031 三一重工 100.34 73.35 0.859 1.160
600036 招商银行 274.67 31.78 0.416 0.480
600038 哈飞股份 86.41 20.08 0.044 0.275
600054 黄山旅游 38.92 26.78 0.151 0.310
600066 宇通客车 31.12 23.11 0.262 0.550
600089 特变电工 76.91 21.49 0.480 0.507
600095 哈高科 141.29 27.86 0.034 0.063
600100 同方股份 40.63 20.08 0.275 0.280
600104 上海汽车 885.77 27.93 0.415 0.218
600111 包钢稀土 308.64 64.48 0.197 0.196
600117 西宁特钢 109.57 31.24 0.171 0.305
600153 建发股份 70.51 35.92 0.519 0.700
600156 华升股份 47.24 27.28 0.021 0.023
600169 太原重工 74.90 52.35 0.359 0.217
600177 雅戈尔 30.75 20.11 0.585 0.424
600206 有研硅股 141.29 96.94 0.221 0.120
600219 南山铝业 424.53 31.67 0.444 0.280
600230 沧州大化 87.27 60.20 0.400 0.390
600279 重庆港九 55.72 22.13 0.112 0.149
600337 美克股份 46.68 26.36 0.084 0.160
600343 航天动力 39.44 27.97 0.070 0.105
代码 名称 主营业务利润同比增长率(%) 每股收益(元)
今年中报 去年中报 今年中报 去年年报
600388 龙净环保 29.73 21.77 0.287 0.820
600390 金瑞科技 155.58 97.49 0.162 0.300
600396 金山股份 258.23 39.30 0.258 0.250
600438 通威股份 33.14 26.82 0.080 0.440
600456 宝钛股份 56.14 40.84 0.598 0.841
600459 贵研铂业 258.41 93.00 0.868 0.380
600487 亨通光电 27.58 22.96 0.202 0.350
600518 康美药业 36.90 21.48 0.144 0.455
600519 贵州茅台 40.24 23.31 0.900 1.590
600522 中天科技 68.85 46.46 0.152 0.130
600525 长园新材 43.82 24.35 0.393 0.920
600545 新疆城建 50.66 22.87 0.034 0.163
600570 恒生电子 62.90 32.10 0.203 0.294
600584 长电科技 38.56 28.21 0.131 0.308
600595 中孚实业 243.95 31.69 1.006 0.776
600609 ST金杯 105.57 66.25 0.028 0.078
600690 青岛海尔 107.08 51.32 0.272 0.262
600710 常林股份 35.38 26.09 0.157 0.104
600737 中粮屯河 65.10 44.44 0.109 0.120
600739 辽宁成大 79.61 33.44 1.174 0.940
600791 天创置业 70.16 50.98 0.066 0.200
600804 鹏博士 202.04 38.36 0.111 0.044
600806 昆明机床 91.85 28.14 0.333 0.319
600807 天业股份 484.44 76.36 0.050 0.271
600814 杭州解百 47.00 22.17 0.112 0.150
600837 海通证券 17145.47 24.53 0.602 0.453
600844 ST丹科 4767.10 37.60 0.028 0.201
600858 银座股份 61.05 23.11 0.489 0.496
600859 王府井 44.02 22.63 0.289 0.490
600880 博瑞传播 28.32 21.10 0.355 0.500
600970 中材国际 123.22 35.31 0.650 0.780
600978 宜华木业 81.83 44.87 0.220 0.480
数据来源：Wind资讯，中原证券研究所