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发行篇
问: 公司董事会会修正转股价吗？
蔡兆林答：根据公司可转债条款规定:在公司可转债进入转股期后，如果连续20个交易日中任意10个交易日公司股价收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会可以提议向下修正转股价格。谢谢! 问:恒源煤电是典型的徽商！值得投资。
蔡兆林答：我们一定加倍努力，给股东更好的回报。谢谢！
问:可转债在上市交易时，是否需要重新开立账户，还是就可以在原来的A股账户上就可直接交易？
高大军答：不需要重新开户，可以在原来的A股账户上就可直接交易。
问:公司账面闲置货币资金量大，为什么仍需融资？
高大军答：为扩大生产规模，提高资源储备水平，公司本次收购卧龙湖煤矿、五沟煤矿，共计需要资金量为6亿元，本次可转债发行成功后募集资金4亿元，尚有约2亿元资金缺口。我公司目前的货币资金除支付公司正常的营运资金外，还将用于本次收购的资金缺口部分。同时，发行可转债相对于银行负债来说，融资成本低，节约财务费用。谢谢！
问:恒源转债什么时间才能转为股票？
高新答：可转债发行半年后即可转股,谢谢 。
问:公司偿债能力如何？
王忠柱答：公司目前的流动比率和速动比率均在1以上，均高于同行业平均水平，同时公司资产负债率较低，利息保障倍数较高，应该说具有较强的偿债能力。谢谢！
问:恒源煤电公司给我这个小股民带来了比较好的收益，恒源煤电公司上市至今，都是把回报股东放在第一位的， 这一点特别重要，在此表示由衷的感谢。下面有几个问题请教一下：1、关于转债的价格：50.88元是否让管理层感到压力，因为如此高的价格当初我们是没有预料到的。2、这次转债后购买的两个煤矿什么时间才能产生效益？以现在煤碳市场价格为基础，效益上升比例大概是多少？3、转债发行成功后，大股东是否继续把余下的优质矿产资源整合进上市公司，从而实现整体上市的目标？4、公司在做大煤碳主业的前提下，会否向煤碳的深加工发展，比如煤化工等？
王忠柱答：本次发行的转股价是根据相关规定，以募集说明书公告前一日即9月19号公司股票的收盘均价确定的，我们也非常感谢广大投资者对公司的认可，公司管理层对公司发展前景是有信心的。本次发行募集资金收购的两个矿年底即可建成，明年达产后将增厚公司收益，公司将继续坚持“做大做强煤炭主业”的发展战略，为公司和投资者创造更大的价值，谢谢！ 经营发展篇
问:请简要介绍一下公司发展的历史？
蔡兆林答：公司是由安徽省皖北煤电集团有限公司作为主发起人，联合安徽省燃料总公司、合肥四方化工集团有限公司、合肥开元精密工程有限公司、深圳高斯达实业有限公司共同发起设立，并于2000年12月29日在安徽省工商行政管理局登记注册，领取企业法人营业执照，注册资本为8160万元。2004年8月，公司发行4400万社会公众股，注册资本增加至12560万元。2005年6月，公司执行2004年年度股东大会决议中关于利润分配以及资本公积金转增股本的议案，公司股本增加至18840万股。2006年2月，公司完成股权分置改革，公司股本仍为18840万股。谢谢！
问:公司主营业务的范围及其经营情况？
高大军答：公司主营业务范围是：煤炭开采、洗选、销售业务。今年1-6月份，公司实现销售收入61315万元，实现净利润11088万元，每股收益0.59元，每股净资产5.35元，净资产收益率11.01%；公司总资产164232万元，所有者权益100743万元。谢谢！
问:你们认为煤炭行业未来发展趋势如何？
蔡兆林答：根据相关研究资料分析，我们认为，在未来一段时间内，煤炭仍是我国的主要能源，具有不可替代性，且煤炭需求旺盛的势头不会改变，而随着国家关于提高煤炭集中化政策以及有关资源、安全、环保等一系列政策法规的相继出台，未来煤炭行业集中度将进一步提高，煤炭产品成本会有所上升，导致煤炭价格继续维持高位运行，煤炭行业未来也更加重视安全生产、环境保护和对资源的综合利用。谢谢！
问:公司可研报告预测，卧龙湖煤矿、五沟煤矿达产后的生产能力为150万吨，年增利润总额21,167.34万元，可研报告的预测是否合理？
高大军答：卧龙湖煤矿、五沟煤矿两矿煤种均属于华东地区稀缺、高价煤种。卧龙湖煤矿煤种主要为无烟煤，既可作为工业和民用燃料，又可通过煤的气化生产燃料气和化工合成用原料煤气，生产合成氨、甲醇、二甲醚及汽油、柴油等液体燃料，还可作为高炉喷吹燃料以部分替代稀缺昂贵的焦炭。无烟煤在安徽省和华东地区储量十分稀少，属于高价优质煤种；五沟煤矿煤种主要为肥煤，是钢铁冶金等行业重要的原料之一，是焦炭冶炼过程中不可或缺的基础配煤，素有“工业味精”之称。肥煤在我国的煤炭资源中储量非常稀少，不足4%，属于稀缺煤种，是重要的战略资源。
可研报告的预测是根据《煤炭工业建设项目经济评价方法与参数》中的相关规定并参考集团公司及邻近生产矿井及选煤厂实际成本资料确定；产品价格根据煤质情况同时参考集团公司近年来煤炭实际销售价格、未来煤炭市场价格的走势及电厂用煤价格放开等因素，遵循“稳健”的财务预测原则确定。
根据历史经验及公司对未来煤炭市场情况的判断，公司认为可研报告中的效益预测基本合理。谢谢！
问:公司目前生产能力和资源储量不大，如何实现可持续发展？
高大军答：公司将根据国家优先发展能源产业和环保节能产业的政策，坚持“做大做强煤炭主业，辅以资源综合利用，全面提升综合竞争力”的发展战略，并依托控股股东皖北煤电集团公司的资源优势和扶持，不断增加煤炭资源拥有量和煤炭产量，提高煤炭产品质量，优化煤炭产品结构，提高资源综合利用率，从而不断增强公司的可持续发展能力、盈利能力和抗风险能力。谢谢！
问:请问公司最近三年毛利率情况如何？
邵长龙答：煤炭行业具有可比性的部分上市公司2006年度销售毛利率平均为28.78%。我公司今年上半年毛利率为36.25%,高于平均水平。主要是由于我公司具有地处华东腹地的区域优势，煤炭产品售价相对高，运输成本较低；同时，公司积极推行精细化管理，实施成本目标管理，有效地控制了成本。谢谢！
文字整理 于雅琴
———恒源煤电可转债发行网上路演精彩回放
尊敬的各位投资者、各位嘉宾朋友：大家下午好！
首先，我谨代表公司董事会、监事会、经理层和全体员工，对参加今天公司可转债发行路演网上交流的广大投资者、各位嘉宾朋友表示热烈地欢迎，并对各位长期以来给予公司的热情关注与支持表示衷心地感谢！安徽恒源煤电股份有限公司成立于2000年12月，主营煤炭开采、洗选、销售。2004年8月，公司首次公开发行4,400万股A股股票，并在上海证券交易所成功上市，成为安徽省煤炭行业第一股。公司也逐渐被广大投资者了解，并得到了广大投资者的关注与支持。自上市以来，始终坚持“做大做强煤炭主业，辅以资源综合利用，全面提升综合竞争力”的发展战略，致力于“不断完善公司治理，规范公司运作”。几年来，公司经营业绩稳步增长，实力不断增强，投资者回报丰厚。公司目前原煤年生产能力340万吨，为增加公司煤炭资源后续储备，增加煤炭产品品种，提高产能。经中国证监会核准，公司本次发行4亿元可转换公司债券，所募集资金全部用于收购控股股东———安徽省皖北煤电集团有限公司的卧龙湖矿和五沟矿100%股权。收购完成后，公司煤炭资源储量将增加一倍多，产能提升近50%，同时增加了公司煤炭产品品种。本次可转债的成功发行将大大增强公司的总体实力和市场竞争力，进一步提高公司的盈利水平，更为公司的长期可持续发展起到积极的推动作用。籍此路演机会，我们希望就本次可转债发行，以及大家关心的公司其它方面的情况，与各位进行充分的沟通与交流，加深大家对公司的了解，并希望得到广大投资者、各位嘉宾朋友的理解与支持。同时，我们期待在未来更长的日子里，广大投资者、各界朋友能够一如既往地关心、支持公司的发展，共同创造更加美好的明天！再次对各位投资者、各位嘉宾朋友表示衷心感谢！谢谢大家！
和谐 高产 高效 平安
出席嘉宾
恒源煤电董事长：蔡兆林
恒源煤电总经理：高大军
恒源煤电财务总监：邵长龙
恒源煤电董事会秘书：王忠柱
国元证券副总裁：高新
国元证券保荐代表人：贾梅
国元证券保荐代表人：王钢
路演嘉宾合影