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先看实体经济领域。实体经济过热的主要表现是在居高不下的固定资产投资、屡创新高的外贸顺差、持续走高的CPI数据甚至包括迭创新高的金融数据。
统计局最新数据显示，今年前8月城镇固定资产投资66659亿元，同比增长26.7%，依然处在高位运行。固定资产投资之所以一直回落不下来与“十一五”规划的启动直接相关。自“十一五”规划启动以来，大量的基础设施项目上马，拉动了固定资产投资。
特别地，房地产开发的投资连创新高是带动固定资产投资增长的根本原因。据笔者的观察，这几年来的房地产热，已经蔓延至全国大、中、小城市，房地产的屡次新政也未能止住许多城市房地产价格升势渐渐失控，因此，不能控制房地产市场的热度，试图遏制住固定资产投资基本不可能。
今年前8个月中国贸易顺差已经达到1600多亿美元，逼近去年全年的数值。虽然财税政策频繁推出，人民币也屡屡创出新高，相比于汇改前已经升值了8%，但不仅没能缓解外贸的顺差，反而呈现愈演愈烈之势。升值减少顺差的定律在中国失效，根本原因在于马歇尔-勒纳条件不存在，即中国的进口需求和出口需求对汇率并不敏感。故而，期待人民币升值减少顺差短期内只会是一种奢望，相反升值会造成不少的经济麻烦，比如热钱的肆虐，甚至会带来社会问题。
自今年初开始，国内开始显现通胀迹象，8月6.5%的CPI数据一公布，更在全社会开始形成强烈的通胀预期。自2004年10月开始到现在央行多次加息，今年更是破天荒连加五次，但CPI并不见有明显回落之势。本轮通胀主要源自农产品价格，而农村就业结构变化导致农产品价格上涨的根源性因素，短期内不可能消化，因而源头上堵住农产品价格上涨很难做到。而且商务部9月18日发布的调查显示，主要消费品的供应下半年开始偏紧，总需求和总供给似乎正在发生悄然的变化，未来由AD-AS模型描述的通胀或在眼前。
再看资产市场领域。目前中国的金融资产比较贫乏，也正因为如此，分流资金的渠道就局限于股市和楼市。眼下股市和楼市仍然在继续吹大所谓的“潜在泡沫”，各项数据如火如荼。当不少分析师慨叹“股市现在已经不需要分析”了，上市公司四成的业绩依赖投资收益，股市的火热最终只能归结为“流动性过剩”的堆积，因为目前已经找不到更好的理由来解释股市上涨。楼市也有着类似的逻辑，资金市的特征很是明显。
问题由此而出，短期内消化流动性过剩绝无可能，反而全球的流动性在未来相当长的一段时间，不是将减少而是增加。随着9月18日美联储减息，重新开启货币环境宽松的大门，可以预期在美元本位的国际货币体系背景下，世纪初的宽松货币环境或将再现。流动性过剩将继续堆积起中国资产市场的大泡沫。
面对居高不下的宏观经济数据和热火朝天的资本市场，中国经济这架高速运行的飞机，能否继续平稳运行，最终实现“软着陆”，驶向民族振兴的远方之路？道路艰难，征途漫漫。