西宁特钢（600117） 由钢铁向资源转型

　　●西宁特钢近两年公司钢材业务基本处于稳定发展的状况，钢材产量保持在100万吨/年左右，钢材价格较年初有所上涨。

　　●铁矿石开采方面，今年产量有所下降，主要是年初肃北受设备影响，预计全年铁矿石产量在80万吨，明年估计达到120万吨的产量。铁矿石业务对公司钢铁业务形成有力的辅助。煤炭业务发展良好，全年预计完成90万吨左右，比计划产量稍低，预计明年实现计划产量1200万吨，2009年达到200至300万吨。在煤炭价格连续上涨的外环境下，公司预计煤炭业务未来将与钢铁主业齐头并进。

　　●西宁特钢的负债率较高，在目前不断升息的经济环境中，企业努力改善自已的财务结构是长期发展的必要条件。我们预计公司后期将采取手段逐渐改善自已的财务结构。

　　另外公司持有2000万股西宁商业银行股权，预期如果未来西宁商业银行实现上市的话，公司这部分股权也可实现较好的投资收益。

　　●根据企业调研的情况，我们初步估算企业2007、2008、2009三年的每股收益约为0.41元、0.68元与0.95元，对于目前股价暂时给予“谨慎推荐”的投资评级。二级市场近期的价格波动正在完成由钢铁类企业估值向资源类企业估值转变的过程。

　　（齐鲁证券）