美的电器(000527) 未来业绩增长超预期

　　●公司发布业绩预增公告，2007年1-9月净利润预期同比上升120%-170%，2007年7-9月净利润预期同比上升200%-300%。拟投资47764万元建立总部综合楼，建设资金由自有资金解决。

　　

　　●公司由成本驱动转向技术驱动的产品策略已经在慢慢积聚盈利的提升能力，产品结构的优化和品质提升将给公司内生增长带来新的推动，而可期待的外延注入资产盈利增长情况超出预期。各项推动股价上升催化剂会逐步出现，当前即为很好的投资时点。

　　集团近期从组织架构、业务整合和营销体系都出现了较大的调整。跟公司关系较大的主要是家用空调内外销分别成立事业部，以及营销体系向公司化调整。公司当前和未来业务整合后产品种类和品牌都有增加。加上此次投资建设总部综合楼，我们认为公司作为白电旗舰的定位得到加强。

　　公司今年在商用空调上将再一次增长超过100%，冰箱和洗衣机产品的市场占有率已经表现出较快的提升迹象。2007年底合肥新的基地冰箱和洗衣机高端产品产能释放后，将给公司带来较好的盈利提升能力。

　　

　　●预期2007年、2008年、2009年每股收益1.02元、1.43元、2.01元，2006年-2009年年复合增长率75%，再加上公司存在进一步资产注入的预期，存在较大业绩超预期的可能，按30倍-35倍PE，综合绝对和相对两种估值方法，公司半年内的合理股价为50元。

　　(国信证券)