两个月前因受美国次级债引发的全球性股灾影响，港股连连走低。8月17日，恒生指数一度跌破20000点整数关，并下探19386点，成了一个名副其实的“黑色星期五”。 8月20日，星期一，管理层宣布内地公民将获准投资港股。其后，港股指数扶摇直上，连创历史新高。9月25日，恒指已经上摸26667点，在一个月的时间里，竟然大涨了近四成。10月8日，恒指达到28000附近。仅仅不到两个月，上涨50%左右。而同时，内地A股市场从8月17日的上证4657点至10月8日5692点上涨21%左右。

　　尽管从价值投资的理念已经很难解释指数的上涨，但从上述指数的变化可以看到在港股逐渐融入中国股市的大背景下，境内流动性推动的趋势投资在港股上已经表露无疑，而A股和港股就像两辆同向行驶的列车继续深化牛市。

　　从A股现在的分化来看，虽然指数连创新高，但是几乎80%的股票都在盘整，而且这种趋势将使资金愈发向更少的股票集中，也许今后只有10%的股票在上涨，而这些股票是能决定指数的权重股。所以我们不难解释为什么在这么高的点位上两市只需要2000多亿的成交量就能推动指数不断上涨。可以说，牛市的深化阶段在中国这样的特定经济环境下，并不会像以往那样出现普涨的现象，而是向权重股集中，其中有很多是A+H股。同时，港股的中资股由于内地流动性的支撑不断上追A股，使得这些权重A股的股价也得到支撑而循序上行，这样一个循环构成了现在A股和H股的联动效应。典型案例如：工行H股在十一长假境内股市休市期间，大涨逼近6元港币，使A+H股价差缩小至10%，促使节后第一个交易日工行A股股价封于涨停板，这也就是近期股指高位仍保持坚挺的根基之一。

　　作为投资者应该清醒地看到现在境内股市的变化，我们不能按照老经验老办法来投资。境内股市已经不是当年的庄股时代，更不是简单的境内基金主导的时代，而是一个国际环境下的联动时代。如何理解现在趋势投资的理念，如何判断资金流向成为做好现阶段投资的关键。

　　短期而言，港股与内地股市之间透过A+H股将有明显的联动效应。同时指数型牛市的特征也将愈加显著，股指的涨跌更多地与权重股挂钩，而与股票板块协同效应减弱。尽管是趋势投资，投资者也应选取其中相对价值体现的股票，因为趋势投资可能面对剧烈震荡的风险，而相对具备成长价值的股票也是趋势投资中最好的品种。最后，面对指数型牛市，投资者更应淡化股指影响，建立起自己独立的股票买卖标准。