9 月份及三季度宏观经济数据将陆续公布，预计经济增速将有放缓迹象，出口下行的风险在加大，但是通胀数据仍有超市场预期的可能。尽管市场普遍认为通胀将于第三季度见顶，但央行仍有可能在年内继续加息以应对通胀预期，并降低存款负实际利率的程度。目前市场位于高位敏感期，市场观望的气氛可能会不断增加。投资者应密切关注在一些不确定因素消除后，是否有迹象表明政府将在针对资产价格上升过快、节能减排以及环境保护压力、资源价格体制改革等方面加大调控政策的力度和频度。因此，建议投资者在当前高风险下提高投资组合的防御性，侧重内需为主的行业配置，寻求基本面亮点。

　　值得注意的是，各指数、板块之间估值的差异有所缩小，很难再觅估值洼地；然而，由于港股的大涨，A、H 股两地上市个股中钢铁、保险和银行类个股A 股的溢价大大降低，可以关注。