●公司进入发展快行道。科华生物是国内诊断试剂龙头公司。公司2001-2006年收入CAGR 21%，净利润CAGR 24%。从发展趋势看，公司已进入发展快行道，净利润增速不断创出新高。

　　●内外兼修，加速成长。公司的业务主要分为诊断试剂、仪器和基因工程药物三个部分，前二者是公司收入及利润的主要来源。免疫和生化诊断试剂为增长基石。免疫诊断试剂国内市场占有率遥遥领先，增速快于行业，增长率不断提高。生化诊断试剂位列第二，有望成为第一。核酸诊断试剂和自产仪器为增长加速器。核酸诊断试剂起步虽晚，但成长最快，血筛市场是新增“蓝海”。自产仪器进入快速成长期，产品出口与外延扩张将为公司增长锦上添花。公司财务稳健，盈利能力较强，ROE最高。资产运营能力较强，固定资产周转率最高。风险因素：核酸的报批及血浆站的应用慢于预期。产品国外认证、注册所带来的研发费用上升。

　　●我们对公司2007-2009年EPS预测分别从0.50、0.71、1.02元提高到0.55、0.85、1.1元。目前股价30.8元，PE分别为56倍，36倍和28倍。此预测未包含产品出口大幅放量及外延扩张所带来的增长。公司未来净利润增长率在50%以上，故以2008年EPS 0.85元、50倍PE计算，目标价为42.5元。维持“买入”评级。(中信证券)